研究报告：最近一段时间，平板玻璃价格现货和期货价格两翼齐飞，逆黑色大跌趋势，大幅上扬，成为市场焦点。那么玻璃后市何去何从？笔者在此做一下试探分析：
一、大涨背景：
1、导火索：
从5月26日开始的这波上涨的导火索是郑商所2016第8号文《关于推出玻璃交割厂库自报现货品升贴水窗口的通告》的发布。对报告的解读通俗一点来说就是扩大了交割产品规格的范围，有利于买卖双方实物交割完成。之前由于平板玻璃产品本身同质但是规格多样性，使得买卖双方按照交易所标准（比如厚度）交割时配对成功比例较低，但是通告发布之后，买卖双方可以根据自己手头或者所需现货的实际情况，提前一个月报出升贴水，为后续顺利交割做好规格和价格准备。郑商所此次公告，是交易所金融服务实体理念的一次进步性实践，值得点赞。但是客观来讲，通告本身只是扩大了交割范围，利于交割完成，其本身并不具备利多和利空性。
2、年后行情
玻璃这波趋势性上涨，时间起于春节前后，价格起于破掉800后的低位后的反弹。回顾原因其实和其他黑色系产品类似，2015年年底黑色系亏损严重，产能开始自动减产，库存也处在低位，在2016年中国两会之后，政府在面对经济下滑严峻局面之下，果断扩大信贷刺激社会需求。由此是螺纹钢、玻璃为代表黑色系产品出现的阶段性供需错配，价格大幅上涨。但是随着以权威人士表态中国经济未来是L型走势表态为标志，政府进入二季度后开始逐渐收紧信贷，落实供给侧改革，同时捎带着也遏制了通胀的抬头。当然玻璃、螺纹等建材产品，随着利润增减产量上升街政策转向，也应声下跌。在此背景之下催生了这波玻璃由930附近破掉1000的上涨，那么关键问题是谁在助涨玻璃？上涨可否持续？能够持续多久？会否转头跳水向下？
二、后市探究：
笔者在此结合价格、期货盘面、基本面供需两端做一下系统探究：在不考虑基本面供需前提之下，笔者认为期货盘面多头大幅度拉升价格唯一解释的通的逻辑是：郑交所通告发布使得买卖双方可以自报升贴水，后续多头接货选择余地大大增加，借助此看涨情绪，大量加仓多单。当然后市如果基本面配合，这个不失为一个不错的选择。那么问题关键就转化到基本面能否长期支撑价格走高呢？
供给方面：相对充裕
1、利润回升，复产增加
据中国玻璃网4月讯，截至3月底，全国浮法玻璃生产线共计294条，在产221条，日熔量共计146030吨，同比减少1.56%，环比略增0.03%。其中3月份冷修生产线3条，新点火生产线1条，复产生产线2条，改产生产线7条。1-3月份新点火及复产点火生产线共计5条，冷修及停产生产线10条，与2015年同期相比日熔量减少2310吨。
2、产量上升
据国家统计局及发改委发布4月份发布数据显示，平板玻璃年度累计产量25204万重量箱。平板玻璃3、4月份玻璃产量均维持在6200万重量箱历史高位位置，其中四月份，同比增长1.7%。
3、库存微降
自2016年2月底国内生产企业库存值创出3534万重量箱的高位后，随着年后国家刺激房地产政策，建材系普遍提价，玻璃厂家逐渐抬高价格，厂家库存随着贸易商采购不断下滑，当前市场已较库存高峰下滑175万重量箱，较去年同期减少近200万重箱。虽较历史高位库存量下滑，但仍库存维持在3000万重量箱之上。据国家统计局数据显示，平板玻璃一季度库存比年出增加加20.9%，也处于历史增速相对较高位置。
需求方面：未有大幅度提升
1、销量同比未有大幅度增加
据国家统计局数据显示，2016年一季度平板玻璃销量为15935.9万重量箱，比2015年已季度高出390万重量箱，但是2014年一季度销量减少1352.5万重量箱。课件即使在一季度国家刺激房地产情形之下，平板玻璃销量并未大幅增加。
2、房地产投资体量不小
今年1-4月份，全国房地产开发投资25376亿元，增速比1-3月份提高1个百分点。房屋新开工面积和竣工面积也分别增长21。4％和20。1％.整体来看，国内房地产市场分化现象依旧严重，三四线城市的库存还比较高，但数据显示4月末商品房待售面积72690万平方米，比3月末减少826万平方米，继上月出现减少之后的又一次降低。一季度及4月份公布的放低产数据整体利多，但是随着政府一季度之后货币政策的转向，房地产能否持续向好值得商榷。三、综合分析展望：
伴随所郑交易所交割改革通告发布，及房地产数据利多，盘面大幅上涨。但是需要留意的是，目前通过产能及现实产量的数据分析发现，玻璃后续阶段性供应压力不大，毕竟通过锡槽采用浮法工艺生产的窑炉一旦点火复产，短期内难以停火，加之目前实际产量及库存通过数据分析可以发现仍处于高位。在目前政府刺激经济态度转变及央行货币政策保持稳健基调之下，在期货盘面盲目追高及大量囤积现货风险很大。近期期货盘面冲高及现货价格坚挺利多情绪还未释放完毕，短期坚挺可期，但是随着夏季及雨季到来，会直接影响房地产建设进度，所以对于二季度下旬及三季度上旬走势笔者持震荡偏空意见。目前期货盘面大涨及现货坚挺，从资金博弈角度来讲也不能排除有资金要拉高套保及高位出货诉求，望在此处操作客户务必保持耐心冷静，控制风险。具体操作策略及细节欢迎致电交流探讨。
四、策略建议：
现货客户可以在此期间分批次出掉手中存货，如果决心待更高价出货客户，建议随期货大幅冲高之时适度抛空套保锁定利润，当然详细套保策略需要根据盘面及具体情况进行综合设计。期货操作客户，此处不要在盲目追高，即使做多需设好小止损跟踪操作。后续如果行情出现阶段性筑顶迹象可以分批次逐渐抛空，务必保持耐心等待冲高完毕，筑顶完成。
