电新行业四季度投资策略：新能车加速复苏，光伏持续向好，维持“增持”评级 来源：格隆汇
机构：财通证券
投资要点：
新能源车：国内外销量恢复增长，行业加速复苏
国内新能车行业1-6月月均同比下滑，累计销售36.5万辆，同比下滑40.7%；7月份出现拐点，全年首次正增长，八月份持续高景气，同比增幅扩大；下半年有望延续增长势头，环比倍增，实现全年销量与去年持平。国内Tesla产业链确定性高，model 3交付持续增长；大众MEB平台晚于预期，年底或明年初有望上市放量。欧洲新能车一路高歌猛进，1-7月累计新能车销售46.4万辆，同比增加70.6%。建议关注两条主线：四季度国内行业复苏反弹和欧洲新能车持续高增长。推荐宁德时代、恩捷股份。
光伏：短期持续好转，中长期增长空间巨大
海外方面，疫情对上半年装机构成短期扰动，5 月开始出口数据开始逐步好转，下半年整体预期乐观；中长期看，在平价、环保等因素带动下，海外光伏装机需求将持续旺盛。国内生产龙头受疫情影响有限，目前行业集中度明显提升。国内市场方面，前期光伏竞价结果落地，总规模26GW，年内实现并网比例较高，且户用市场有望继续成为亮点。我们预计四季度至明年产业链价格有望回落，需求有望进一步释放，今年全球装机同比持平，明年全球光伏大年，同比 30%以上增长。光伏行业中长期发展前景广阔，技术进步仍是行业发展第一动力。建议围绕三条主线进行布局：硅料、玻璃环节高景气周期；大硅片、HJT 技术突破；行业龙头强者恒强。推荐通威股份、东方日升、隆基股份。
风电：短期抢装，行业高景气，中长期陆风平价、海风崛起
受益于抢装，核准和开工项目规模攀升，行业景气度高企。今年上半年整机与核心零部件供不应求，产业链相关企业整体呈现量价齐升的态势，相关上市公司业绩大幅增长。中长期看，陆上风电将开启平价时代，平价项目以及低风速地区项目将递补未来增量，后续行业有望趋于稳定增长；海上风电可开发资源丰富，已装机容量基数小，且极具降本潜力，预计十四五期间海上风电地方性补贴政策有望持续，驱动行业在未来五年持续快速增长。建议关注提前布局海上风电供应链的企业。整机环节，关注明阳智能；零部件环节，关注天顺风能、东方电缆、大金重工。
风险提示：市场需求不及预期；行业政策不及预期；产业链成本价格波动。
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