近日，家居微观看将54家国内家居建材上市公司细分为7大板块（品类）：卖场、成品家具/软体、定制家居、瓷砖、地板、卫浴、建材，并针对2021上半年及过去5年的财报数据，从营收增速、归母净利润增速、资产负债率及增速、应收账款占收入等的横纵对照，从数据看本质，深挖54家家居建材上市公司在面临行业转型调整期的进展轨迹和特点，洞悉产业进展命脉。
中国家居建材上市公司7大细分品类5年进展大比拼！
近日，家居微观看将54家国内家居建材上市公司细分为7大板块（品类）：卖场、成品家具/软体、定制家居、瓷砖、地板、卫浴、建材，并针对2021上半年及过去5年的财报数据，从营收增速、归母净利润增速、资产负债率及增速、应收账款占收入等的横纵对照，从数据看本质，深挖54家家居建材上市公司在面临行业转型调整期的进展轨迹和特点，洞悉产业进展命脉。
（图片来源：拍新创意）
营收增速&归母净利润增速
2021上半年谁是真正的赢家？
01
2021年H1七大板块营收增速排名
定制家居位居第二
成品家具/软体排名第四
据统计，2021上半年中国家居建材7大板块的营收增速排名如下：
图表1
（图片来源：家居微观看-公众号，侵删）
依图表1所示，在今年上半年，营收增速排名第一的板块是：建材/其他，65.04%；排名第二的板块是定制家居，60.03%；卫浴板块（48.05%），排名第三；成品家具/软体（46.06%），排名第四；排名第五至第七的板块分别为：瓷砖（46.02%）；地板（39.57%）；家居卖场（38.04%）。
能够看出，建材行业作为重要的原材料产业，仍然处于高景气时期。而定制家居作为近几年的风口行业，规模可观，还是不容小觑。此外，卫浴行业在记忆了2018年瓷砖行业所遭遇的“寒冬”后，尽管近几年市场需求规模增速逐相对下滑，但纵观7大板块的营收增速排名，还是占领榜三的位置，这兴许与头部卫浴企业市场集中度逐步上升有关。
由于定制家居的异军突起，成品家具/软体的客户受到不同程度的瓜分，尤其是成品家具市场，所以，在2021上半年中国家居建材7大板块的营收增速排名中，甚至落到了第四的位置，屈居卫浴之下。
02
2021年H1七大板块归母净利润增速排名
卫浴板块第一、成品家具/软体垫底
意料之外，尽管今年上半年定制家居板块营收排名第二，但归母净利润增速排名第一的却并非定制家居板块，而是卫浴板块，高达940.98%。
排名第二的是瓷砖板块，130.40%；而定制板块则以129.35%，位居第三；
排名第四至第六名的板块是：建材/其他（119.05%）、地板（94.50%）、家居卖场（92.55%）；
而成品家具/软体以73.80%，排名最末。
图表2
（图片来源：家居微观看-公众号，侵删）
受新冠疫情的妨碍，上＊＊业原材料普遍价格上涨，供货时刻延长，据国家统计局公布的数据显示，2021年9月份，化工原料类价格上涨20.7%。相对应的，卫浴和瓷砖这两大行业公司也随行就市被动上调产品价格。兴许正因为在这股“瓷砖涨价潮”的妨碍下，卫浴及瓷砖板块的归母净利润增速反而有所加快，相对来讲较为乐观。
然而，定制家居板块、地板板块，尤其是成品家具/软体板块则妨碍相对较大，与前者对照，行业利润则略微有些“落后”，依然有待加强营收治理，使公司各种耗费得到合理的补偿，才有利于公司的生产活动顺利举行，从而取得较大的利润。
各板块营收及归母净利润
5年平均增速VS各年增速
家居产业增速放缓将成为新常态
01
7板块5年营收平均增速低于30%
归母净利润5年平均增速地板第一
建材/其他最末
为了让大伙儿更全局地了解7大板块之间的进展事情，家居微观看统计并计罢了每个板块过去五年（2016年-2020年）的营收平均增速事情，依次排名，结论如下：
图表3
（图片来源：家居微观看-公众号，侵删）
在过去5年的时刻里，7大板块的营收平均增速分别为：
●卫浴（28.01%）
●定制家居（22.39%）
●成品家具/软体（20.67%）
●瓷砖（16.46%）
●建材/其他（14.38%）
●地板（13.54%）
●家居卖场（8.90%）
整体来讲，7大板块的营收平均增速均低于30%！
毫无疑问，家居建材业最美好的时代差不多过去。近5年间，受房地产调控、精装房政策推动、原材料上涨以及疫情妨碍等内外部综合因素作用，这7大板块均受到了一定的妨碍，营收平均增速放缓。
尤其是家居卖场板块，在2020年，因为疫情，线下各大门店的人流量均受到了较大的限制，营收增速仅为-11.38%，是唯一一具在2020年营收负增长的板块。随着疫情的妨碍，家居行业的传播/营销渠道也发生了显著的变化，浮现了各大企业纷纷开始“直播带货”、“线上+线下”相结合的渠道推广模式，能够讲家居市场正在逐步实现边界外扩。
值得一提的是卫浴板块的抢眼表现。在2016-2020年间，卫浴板块的平均营收增速一马当先。这其中有很大一部分需要归功于卫浴行业近几年间的结构调整和转型升级，经过淘汰落后产能、骨干型企业的成功转型示例，以及整体卫浴、智能卫浴等新兴赛道和细分领域的迅猛进展，在日趋饱和的市场中开启了新的利润增长点。
另外，家居微观看统计显示，过去5年归母净利润平均增速排名第一的是地板板块，高达503.15%；排名第二的板块是卫浴，33.55%；其中，建材/其他为-25.30%；其余4个板块均低于30%。
但需要非常讲明的是：地板板块之因此有这样高的增速，是因为海象新材2018年的增速异常迅猛，一下子提高了所在地板板块该年的增速。
资料显示，海象新材于2020年9月底上市，是PVC地板生产及出口商，要紧从事PVC地板的研发、生产和销售。
海象新材各期营收一路向上，但同期净利润却呈现“过山车”走势。
2017年、2018年，营收分别同比增长86.92%、101.42%。但净利润2017年，海象新材因投资失败，同比大降68.87%，2018年暴增1428.20%。
正因这样，地板板块在过去5年的净利润平均增速中脱颖而出，成为过去5年归母净利润平均增速排名第一的板块。
7板块营收各年增速整体上涨
2020年4板块归母净利润呈负增长
图表4
（图片来源：家居微观看-公众号，侵删）
纵观2016-2020年家居建材各版块营收各年增速详情，能够明显看得到从2018年开始，所有板块均浮现了明显的增速下滑，而卖场由于疫情的缘故，则在2020年浮现了行业内唯一的负增长，表现为-11.38%。
需要注意的是，2018年，卫浴板块以107.18%的高增长一马当先，这或可归功于行业领军企业在质量和效率上的显著提升，营收增长速度和利润回报率远高于行业平均水平。
当我们把归母净利润的年增速延伸至各年，又会看到怎么样的信息呢？
图表5
（图片来源：家居微观看-公众号，侵删）
归母净利润的各年增长率在过去五年呈现出比较大的波动性较大，且规律各不相同。2020年，地板、卫浴、家居卖场、建材/其他四大板块遭遇了不同程度的归母净利润负数增长，其中尤以家居卖场最为严峻（-40.55%），地板次之（-31.22%）。前者很好理解，2020年新冠疫情肆虐，让传统卖场客流、销量骤减，而线上直播的燎原之势，更是让卖场经营雪上加霜。而除了家居卖场以外的地板、卫浴、建材/其他都与房地产关系匪浅，当时因为受疫情妨碍，中国房地产市场整体销售在较长时刻内都保持负增长，所以引发了一系列连锁反应。
瓷砖、成品家具/软体和建材/其他板块均在2018年浮现了负增长，而地板和卫浴则并且在2020年和2017年浮现了负增长。
资产负债率VS应收账款占收入比
从看增速转向看健康
01
2021年H1资产负债率排名
七大板块事情怎么？
我们从在今年上半年资产负债率的数据来看，7大板块的排名如下方图表6所示：
图表6
（图片来源：家居微观看-公众号，侵删）
整体来讲，瓷砖板块、建材/其他板块、家居卖场板块、定制家居板块、成品家具/软体的资产负债率均保持在40%以上，且在60%以内，也就讲这五大板块所在的行业，整体都处于较为健康状态，行业正在稳健、较快进展中。
比较出人意料的是，卫浴板块和地板板块均低于40%，较为良性。讲明卫浴和地板板相对照较稳健，经营杠杆较为保守，没有举行比较激进的融资扩张。
02
2021应收账款占收入比排名
家居卖场最低最健康
应收票据及应收账款占收入比（文中简称“应收账款占收入比”）不仅代表了公司财务健康的程度，更是反应公司盈利模式健康度、效率的高与低。
应收账款占收入比也能够理解为：公司每取得一具单位的销售收入所需要付出的应收账款代价。比如应收账款占收入比为50%，即为每取得100元的销售收入，公司需要付出50元的应收账款的代价。
家居微观看统计，从2021上半年7大板块的应收账款占收入比，由高到低来看：
第一的板块为建材/其他，达71.96%；
第二是卫浴，63.32%；
排名第三至第六的板块是：定制家居（53.06%）；瓷砖（48.93%）；成品家具/软体（27.20%）；地板（25.28%）；
家居卖场以15.28%成为应收账款占收入比最低的板块，排名第七。
换句话来讲，2021上半年在应收账款占收入比方面，家居卖场是占比最小的，即家居卖场是7大板块中，最为健康的一具板块。
图表7
（图片来源：家居微观看-公众号，侵删）
家居卖场由于天然的经营属性，资金回流快，应收账款占收入比少很正常。值得注意的是，卫浴板块以63.32%位列第二，比定制家居板块还高出了10.26%。这除了与前文提及的卫浴企业积极开拓大宗工程业务有关，还与主营业务有关，在上市的卫浴企业中，不乏有国外知名卫浴企业的供货商，通俗地说算是从事代工生意。大宗业务占比的过高造成了较高的应收账款占收入比。
03
资产负债率&应收账款占收入比
五年平均值VS各年增速详情
新常态下的结构调整
图表8
（图片来源：家居微观看-公众号，侵删）
01
过去5年资产负债率和应收账款占收入比平均值
7大板块负债率均低于10%
卫浴应收账款占收入最高
据家居微观看统计，7大板块过去5年资产负债率平均增速均低于10%，整体进展较为稳健。尤其，瓷砖（-2.55%）、家居卖场（-6.80%）、地板（-7.18%）这三大板块保持了负增长，资产负债率5年来持续改善，讲明在中国家居业进入新常态之后，开始趋于保守和慎重行事。
这与近几年间家居行业整体增速放缓的大背景相互贴合，在通过了30多年的高速进展后，家居行业转入中速进展，呈L形趋势明显，在将来一段时刻，受国际国内环境妨碍，家居产业增速放缓将成为新常态。
从过去5年的应收账款占收入比的5年平均值来看，家居卖场依旧排名最末，仅为5.85%。其余从高到低的板块分别是：卫浴（27.33%）、瓷砖（21.21%）、建材/其他（20.46%）、成品家具/软体（13.70%）、定制家居（13.48%）、地板（12.25%）。
从上能够得出，就回款率而言，卫浴＜瓷砖＜建材/其他＜成品家具/软体＜定制家居＜地板＜家居卖场。虽然地板也分属建材旗下，然而回款率要远高于卫浴、瓷砖，乃至成品家具/软体、定制家居，这与其经营模式有关，而卫浴、瓷砖因为涉及大宗地产业务多，反而回款慢。
02
资产负债率各年增速详解
卫浴板块数据突出
地板板块延续四年为负
在过去5年间，卫浴板块在2018及2020年的资产负债率均远超其他六大板块，其中缘故前文有提及，2018年陶瓷喊个遭遇史上最寒冷冬，虽然严重的市场形势倒闭陶企加快升级转型步伐，然而依然很大程度妨碍了企业的资产负债率。而2020年，受疫情妨碍，卫浴行业的进出口均受到不同程度的妨碍，单柜海运费暴涨在一定程度上助涨了资产负债事情。
图表9
（图片来源：家居微观看-公众号，侵删）
能够看到的是，7大板块的资产负债率增速尽管不尽相同，但从2018年开始的三年里，均处于持续增速下降，甚至转正为负，处于持续改善的过程。
其中地板企业在五年间的降负债行为较为明显，除了2017年之外的其他四年，资产负债率增速均为负值。固然也也许和近年来地板整体销量持续低迷导致企业投资建厂扩张的意愿下降有关。
03
应收账款占收入比各年梳理
卫浴、建材、定制和卖场呈持续上升态势
图表10
（图片来源：家居微观看-公众号，侵删）
在2016-2020年期间，综合应收账款占收入比各年详情来看，卫浴、建材/其他、定制家居、家居卖场四大板块基本呈稳定上升态势。
其中卫浴、建材和定制处于较为明显的持续增加。这一方面讲明这三大品类属于近年来行业内景气度较高的细分领域，但另外一方面也讲明伴随着高景气度和营收的增长，随之而来的是营收账款的持续上升，可谓喜忧参半，但这也是值得警惕和注意的。
营收账款占收入比的持续提高，也许会为企业带来潜在的财务风险。
综合来看，家居建材行业整体进展状况较为良好，作为重要的民生行业，拥有强大的韧性和潜力。只是，家居行业受环境和政策妨碍较为严峻，还需要提高抗风险能力，做好打持久战的预备，保存主体盈利能力，非常是家居卖场。
另外，从过去看将来，定制家居已过最性感的增长期，并逐渐向常态化、正规化、规模化的方向进展，而成品家具/软体虽然面临渠道分化，但仍拥有雄厚的基础，怎么创新引领成为关键所在。需要注意的是，作为家居行业“基础”，也是房地产“最亲热的伙伴”，卫浴、地板、瓷砖行业需要致力于增值加码，对此，卫浴代表差不多开了一具好头。
“当大潮退去时，才明白谁在裸泳。”在行业面临下行压力，更需要行稳致远，在可持续进展道路中，寻觅到新契机、新也许！
（文章来源：家居微观看-公众号，侵删）
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