9月快递行业数据点评：步入旺季 价格竞争暂缓_

国家邮政局发布2020 年9 月快递行业数据。2020 年9 月，全国快递企业实现业务量80.9 亿件，同比增长44.6%；实现业务收入824.3 亿元，同比增长27%；实现单票收入10.19 元，同比下滑12.11%。2020 年1-9 月，全国快递业实现业务量561.4 亿件，同比增长27.9%；实现业务收入6098.8 亿元，同比增长15.7%，实现单票收入10.86 元，同比下滑9.50%。2020 年1-9 月，快递与包裹服务品牌集中度指数CR8 为82.9，较1-8 月下降0.3。

旺季来临，9 月快递业务量高速增长，单票收入环比略增。2020 年1-2、3、4、5、6、7、8、9 月快递业务量增速分别为-10.0%、23.0%、32.1%、41.1%、36.8%、32.2%、36.5%、44.6%，9 月为到目前为止今年快递业务量增速最高月份。我们推断，疫情对于快递行业的影响将持续较长一段时间，电商平台和商家的联合推动促进了线上消费的繁荣，快递行业在全年都将维持较高的业务量增速。

9 月行业单票收入为10.19 元，同比下滑12.11%，相比8 月行业单票收入10.05元，9 月环比略有增长。我们推断，行业进入旺季，业务量增速提升，快递公司无须像此前一样大肆降价抢量，价格战略有缓和。

投资建议。我们建议关注收入结构逐步优化、业务量高速增长的顺丰控股。

风险提示。宏观经济增速不达预期、新兴电商平台带来的业务量增速不达预期、人力成本大幅增加。