摘要：又一家未盈利创新药研发企业计划在港股上市，上艾德证券期货领打新豪礼!
在2018年港交所推出上市制度改革之后，香港已成为全球第二大生物科技融资中心。
尤其是那些研发管理丰富、产品实现或接近商业化的医药企业最为受到资金青睐，如沛嘉医疗-B（09996.HK）、康方生物-B（09926.HK）等，均取得大幅超购佳绩，并于今年以来获得远超越市场平均的股价表现。
而今，又有一家未盈利创新药研发企业——嘉和生物向港交所递交上市申请，拟在香港主板挂牌。高盛、摩根大通和杰富瑞担任其联席保荐人。
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那究竟嘉和生物是否值得打新?长期投资价值几何?又能否得到资本市场的认可?艾德证券期货带大家一起了解一下。
十余款产品进入临床阶段
作为一家研发驱动的创新型生物制药公司，嘉和生物专注于肿瘤及自身免疫药物的研发及商业化，现已成功研发出靶向通路且极具潜力的候选药物，涵盖全球前三大肿瘤靶标及十款畅销药物中的五款。
同时，除了在中国上海及美国旧金山建立的研究中心外，嘉和生物一直在全球范围内扩展研发布局，以建立及丰富新药产品管线。
据悉，截至目前，嘉和生物一方面已建立由15款靶向候选药物组成的产品管线，该等药物在中国具有巨大的商业潜力，涵盖已知及新型生物学通路。
另一方面，也正在同步进行18项临床试验，预计于未来12至18个月内将向国家药监局提交三项新药上市申请（NDA）及向国家药监局及美国食品药品监督管理局（食药监局）提交多项临床研究用新药申请（IND）。
艾德证券期货观察到，从研发进度看，嘉和生物当下进度最快的3个产品曲妥珠单抗（抗HER2人源化单抗）、英夫利昔单抗生物类似药（注射用重组抗TNF-α人鼠嵌合单抗）、贝伐珠单抗生物类似药（重组抗VEGF人源化单抗）均已处于三期临床试验阶段，有望在近一两年内获批上市。
研发投入是支出大头
根据初步招股文件，由于尚未有产品实现商业化，嘉和生物与其他生物制药公司的财务状况类似，营收主要来自向客户提供研究及制造服务所产生的收益，目前整体上尚未盈利。
数据显示，在过去的2018年、2019年两个财政年度，嘉和生物的营收分别为688.2万元（人民币，下同）、1303.9万元，相应的净利润分别为-2.88亿元、-5.23亿元。
基本上，嘉和生物的经营亏损来自于研发开支、行政开支及融资成本。其中，研发开支成为其主要支出部分，于2018年、2019年分别达至2.71亿元、4.39亿元。
显而易见，也正是巨额的研发费用，才得以让嘉和生物在生物医药创新领域有足够强的研发能力，并且具备上文所述的丰富研发管线。
备受重量级国际投资者青睐
在资本层面，长期深耕于创新型生物制药领域的嘉和生物也已得到了众多生物科技领域意见领袖及知名投资人持续加码。
天眼查数据显示，就在上个月，嘉和生物以1.6亿美元完成B轮融资。此轮融资由高瓴资本领投，新的投资者包括淡马锡、华润正大生命科学基金、海通开元国际和Cavenham PE投资人入股。这也是继联手斥资10亿元人民币投资上海医疗器械企业凯利泰（300326.SZ）之后，高瓴资本和淡马锡再次共同投资医药领域。
截至目前，高瓴资本旗下的HHJH and HM Healthcare持有嘉和生物35.59%的股份，为第一大股东。康恩贝（600572.SH）旗下子公司康嘉医疗及康和医疗合计持股比例为16.07%，为第二大股东。
艾德证券期货认为，现在拟赴港IPO的医疗企业中，嘉和生物是较为少见的生物制药科技企业，标的的稀缺性、生物科技企业打新热度等因素叠加，或将令得嘉和生物成为接下来港股生物科技股打新焦点。
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责任编辑：许慧
