提要：随着美油5月期货一度跌至负值，数百家美国石油公司或难逃破产厄运。卫生事件肆虐导致全球能源需求下降加速，导致全球储存石油的空间不足，这也是周一WTI原油5月期货跌至负值的最直接原因。而此时，俄罗斯和沙特阿拉伯仍在向全球大量供应“过剩”原油。
美油5月期货一度跌至负值
卫生事件肆虐与原油“过剩”双重“黑天鹅”(black swan)事件已导致油价暴跌至美国页岩油公司不可能赚钱的水平。这一即便WTI 6月主力合约的价格仍在每桶10美元以上，但那仍是灾难性的。“30美元已经相当糟糕了，但一旦跌到20美元、10美元，对美国页岩油公司来说那就是一场彻头彻尾的噩梦。”Rystad Energy页岩研究主管阿特姆-阿布拉莫夫(Artem Abramov)发表以上观点。
许多石油公司在景气时期负债过多。他们中的一些将无法度过这次历史性的衰退。
根据Rystad Energy的数据，在油价20美元的环境下，533家美国石油勘探和生产公司将在2021年底前申请破产。但如果以10美元的价格算的话，将有1100多家公司破产。阿特姆-阿布拉莫夫(Artem Abramov)表示:“以10美元的价格来算，几乎所有负债的美国页岩油公司都将不得不申请破产保护。”
欧佩克的减产未能结束恐慌
在美国总统特朗普干预后，俄罗斯和沙特阿拉伯同意结束两国史诗般的价格战。欧佩克+组织已同意削减创纪录的石油产量。但令人难以置信的是，油价迭创新低是在这之后发生的。
特朗普表示，欧佩克+协议将挽救无数就业岗位，并为石油行业带来急需的稳定。他4月12日在推特上说:“这将在美国挽救数十万个能源工作岗位。我要感谢并祝贺俄罗斯总统普京和沙特国王萨勒曼。”
但原油价格一直在下跌，部分原因是减产要到5月份才会开始。由于喷气式客机、汽车和工厂受到卫生事件的影响，需求持续减少。原油行业还寄希望于，周一的油价下跌在某种程度上是期货合约展期造成的意外。
5月合约触及纪录低点，因周二到期前交投清淡。这是因为人们担心，今年5月交付的这些石油将没有储存空间。但如今，6月份的合约价格也近乎腰斩跌至每桶11美元。基准布伦特原油(Brent crude)下跌25%，至每桶19美元。
荷兰合作银行(Rabobank)能源策略师瑞安-菲茨莫里斯(Ryan Fitzmaurice)表示:“将有许多公司无法度过此次低迷。这是有记录以来最糟糕的一次。”
石油行业面临前所未有的压力
紧张情绪蔓延至整个石油行业。标准普尔500指数的能源板块今年已经损失了40%以上的价值，尽管过去一个月股市整体大幅反弹。
来宝能源(NE.US)、哈里伯顿(HAL.US)、马拉松石油(MRO.US)和西方石油公司(OXY.US)的市值都缩水逾三分之二。就连道指成份股埃克森美孚(XOM.US)也下跌了38%。
4月2日，前页岩气明星公司怀汀石油(Whiting Petroleum)申请破产保护，成为第一块倒下的多米诺骨牌。但这肯定不会是最后一块。
Rystad认为以20美元油价来算，今年将有超过700亿美元的石油公司债务将面临违约，然后在2021年这一数字将是1770亿美元。这只包括勘探和生产公司，而不包括为钻井工人提供工具和人力的服务行业。
现在问题的关键是油价会在多长时间内维持在这一低位。一旦油价迅速反弹可能使许多石油公司免于破产。
休斯顿Haynes and Boone律师事务所能源业务联席主管巴蒂-克拉克(Buddy Clark)表示，他的公司正“极其忙碌”地处理可能出现的石油破产问题。该律所被迫从公司的其他部门请律师来处理石油问题。
“我想我这辈子还没见过这样的事。这是前所未有的，”巴蒂-克拉克说，他1982年开始在这个行业工作。巴蒂-克拉克认为，尽管油价进一步暴跌，但到2020年，仍将只有100家石油公司破产——“只有”100家。“很难相信100家企业破产是乐观的看法。这么说只是为了告诉你当前我们的情况有多糟，”巴蒂-克拉克说。
清算或已在进行中
如果不是石油价格的剧烈波动，可能已经有更多的公司破产了。巴蒂-克拉克说，企业难以制定重组计划，因为他们不知道他们将面临的损失将会是多少。“具有讽刺意味的是，油价长期处于低位延缓了这一破产进度，”巴蒂-克拉克说。“一些公司可能已经提交了申请，但他们需要从头再来。”
石油行业的可怕前景将使那些试图根据破产法第11章进行重组的公司很难获得所需的融资和支持。通常会将债务转换成股权，债券持有人可能不想要这种股权。
这意味着，与2014-2016年的崩盘不同，一些石油公司可能完全无法存活下来。
“《破产法》第11章要求财务担保人支持。你可能会看到更多第七章清算，”普华永道(PwC)美国能源主管里德-莫里森(Reid Morrison)表示。
噩梦般的场景可能为该行业最大的几家公司带来有利可图的收购机会。这是因为，无论是破产前还是破产后，陷入困境的石油公司都将被迫以低价出售黄金地段的土地。美国能源行业的两大巨头埃克森和雪佛龙可能已经拟好了收购清单。里德-莫里森表示:“那些拥有财务状况良好的巨头们将能够利用目前的形势。”然而，他也指出，未来6个月，这些超级石油巨头将“对收购持谨慎态度”，因为它们必须首先捍卫自己梦寐以求的股息。
下一块多米诺骨牌?
油价危机引发了一场大猜想，谁将是下一个走向破产的公司。最脆弱的公司是那些债台高筑、债务到期在即、甚至无法产生现金流来支付利息的公司。
Rystad的阿特姆-阿布拉莫夫说，如果切萨皮克能源公司和绿洲石油公司被迫考虑破产，“没有人会感到惊讶”。切萨皮克公司最近暂停了优先股的股息支付。它的股价跌得如此之低，以至于为了符合交易所的要求，它采取了每200股反向拆股一次的策略。
页岩油钻探行业的上市公司Oasis今年已经损失了超过90%的价值。其股价目前低于30美分。
尽管美国页岩油开采商从2014-2016年的石油危机中有所反弹，但人们担心页岩油行业可能会受到永久性的伤害。在经历了多年的过度支出和供应过剩之后，投资者已经厌倦了该行业糟糕的回报率。那还是在今年石油危机前。
