申万宏源12月26日发布纺织服装行业研究报告，报告摘要如下：
一周主要回顾与展望：1)11月全国百家家重点大型零售企业零售额同比增长5.2%。2)本周Gearbest流量UV降9.4%、PV降6.5%，Zaful流量UV降2.5%、PV升3.1%，Rosegal流量UV降0.7%、PV降14.2%。
上周交流回顾：1)海澜之家(12月零售额有20%增长，四季度整体保持10%+增长)；2)安正时尚(四季度各品牌延续三季度增长态势，11月主品牌玖姿直营店零售额同比增长20%，整体零售额增长25%左右)；3)森马服饰(四季度行业复苏趋势明显，直营店增速回升优于加盟店)。
公司动态：
1、开润股份：1)541万股(占总股本4.5%)将于12月22日上市流通。2)实控人范劲松质押回购86万股(占总股本0.7%)，累计质押3369万股(占总股本27.9%)。
2、延江股份：1)拟与子公司盛洁公司分别出资380万美元和20万美元设立延江新材料印度有限责任公司。2)拟申请本金总额不超过6000万元的综合授信额度，期限为一年。
3、三夫户外：定向发行1114万股(占总股本9.9%)，发行价格为23.38元/股，锁定期为12至36个月。4、比音勒芬：限售2400万股(占总股本22.5%)将于12月25日解禁上市。5、金发拉比：1)对募集资金拟投入项目金额进行调整，由3.3亿调整为3.7亿；2)与上海贝亲就销售代理权签订合作协议。6、浙江富润：截至2017年12月21日，控股股东富润集团共增持286万股(占总股本0.6%)，增持均价为12.95元/股，本次增持计划实施完毕。7、红豆股份：已完成第二期员工持股计划，累计买入2626万股(占总股本1.5%)，均价为7.28元/股。8、华纺股份：1)注册资本由4.2亿元增加至5.2亿元。2)拟使用部分闲置募集资金2.6亿元暂时补充流动资金，使用期限不超过12个月。3)收到403万元政府补助。9、航民股份：股东万向集团累计减持1906万股(占总股本3%)。10、天创时尚：实控人梁耀华、李林累计增持746万股(占总股本1.9%)，累计持有2亿股(占总股本48.3%)。11、康隆达：公司及全资子公司金昊特纤被认定为高新技术企业，连续三年可享受国家税收优惠政策。12、健盛集团：完成工商变更登记，注册资本增加1374万至4.2亿元。13、商赢环球：延期回复上交所关于重大资产购买事项的问询函，预计于2017年12月26日前提交回复。14、富安娜：回购注销423万股(占回购前总股本0.5%)。15、歌力思：1)拟增加注册资本7784万元至3.4亿元。2)提名夏国新、胡咏梅、蓝地、刘树祥为董事候选人。16、跨境通：股东徐佳东解质押1140万股(占总股本0.8%)，质押1480万股(占总股本1%)，累计质押1.7亿股(占总股本11.6%)。
上周纺织服装板块表现弱于市场。上周纺织服装指数下降1.13%，相对申万A指数下降1.67%。其中，纺织制造指数下降0.29%，相对申万A指数下降0.83%；服装家纺指数下降1.61%，相对申万A指下降2.15%。
行业观点与投资建议：明年看好大众消费全面复苏，四季度终端零售复苏趋势确立，建议积极布局。在行业调整期管理层积极布局多品牌、优化渠道结构、提升供应链效率的公司有望在本轮复苏中受益，看好高性价比的服饰龙头推动行业集中度进一步提升。推荐：1)高增长电商：跨境通、南极电商、开润股份；2)低估白马：海澜之家、森马服饰；3)多品牌女装：太平鸟、安正时尚、歌力思。
