慧聪化工网讯：伊士曼化工公司（NYSE:EMN）发布其2018年第四季度和全年财务报告。
伊士曼董事长兼首席执行官Mark Costa表示：“我们在年末第四季度所遇到的挑战主要是因为中国市场对特种产品的需求减少，客户的库存减少超出正常的季节性变化，较高的原材料成本消化缓慢。就全年业绩而言，我们实现了8%的调整后每股盈利增长，位于8%至12%的长期目标范围内。同样重要的是，尽管经济增长缓慢，原材料价格上涨，我们仍实现了约11亿美元的自由现金流。我们在执行公司战略方面取得了很大的进展，包括强劲的新业务收入增长和持续严格的成本管理。我们对公司业务组合的韧性和未来创造可持续强劲现金流的能力充满信心。
（单位：百万美元，每股金额除外） 2018年 第四季度 2017年第四季度 2018 全年 2017全年 销售收入 $2,376 $2,362 $10,151 $9,549 息税前利润（“EBIT”） $135 $245 $1,552 $1,530 调整后息税前利润 $276 $353 $1,633 $1,635 摊薄后每股盈利 $0.24 $3.39 $7.56 $9.47 调整后摊薄每股盈利 $1.39 $1.62 $8.20 $7.61 经营活动产生的净现金流量 $740 $646 $1,543 $1,657 自由现金流 $593 $435 $1,080 $1,008
2018年第四季度与2017年第四季度综合财务业绩对比
第四季度的销售收入小幅增长至24亿美元。我们四分之三业务产品的销售价格上涨，但化学中间体和特种材料业务销量的下降在很大程度上产生了不利影响。
报告和调整后息税前利润（EBIT）出现下降的主要原因是原材料、能源和经销成本同比增长约8%。由于客户的库存减少超出正常的季节性变化，主要是中国市场对于高端特种塑料产品（特种材料业务领域），涂料及轮胎添加剂产品（添加剂及功能材料业务领域）的需求减少，对我们的产品组合产生了不利影响。此外，伊士曼在第四季度继续对增长项目进行投资。
报告每股盈利出现下降的主要原因是EBIT的降低和税法变更导致的2017年第四季度确认预估的净税收利益的影响。调整后每股盈利下降的主要原因是EBIT的降低，但股份回购和有效税率的下降抵消了部分不利影响。
2018年第四季度与2017年第四季度各业务的业绩对比
添加剂及功能材料——虽然原材料、能源和经销成本上涨拉高了销售价格，但是受汇率的不利影响，销售收入几乎持平。
报告EBIT包括了2018年作物保护业务的商誉减值费用。报告和调整后EBIT出现下降主要由于更高的原材料、能源和经销成本抵消了销售价格的上涨。胶粘剂树脂业务的竞争压力增加也产生了一定的不利影响。此外，季节性客户（主要是中国和欧洲）减少了特种产品（特别是涂料和轮胎添加剂产品）的库存，导致了产品结构发生了不利变化，也造成了盈利下降。
特种材料——销售收入减少是由于特种塑料销量降低，但是应用于汽车和建筑市场的中间膜和高性能膜产品的销量增长抵消了部分不利影响。特种塑料销量降低是由于中美贸易争端产生的不确定性导致客户减少库存储备。
报告和调整后EBIT下降主要是因为原材料（特别是对二甲苯）成本上涨和销量下降，但是产品组合优化抵消了部分不利影响。按照此前的收入确认会计标准，2018年第四季度的特种材料调整后EBIT将增加1100万美元。
化学中间体——销售收入增加的主要原因是该业务产品的销售价格上涨，但为缓解商用乙烯市场销售价格下降的影响所采取的措施导致了销量降低，产生了一定的不利影响。化学中间体业务继续采取措施抵消原材料价格波动的影响，销售价格同比提高7%。
报告EBIT增加是因为2017年第四季度煤气化事件的成本。原材料、能源和经销成本上涨造成调整后EBIT下降，但销售价格上涨抵消了部分不利影响。
纤维——销售收入增加得益于强劲的纺织创新产品的销量增长和先前列入“其他”业务的无纺应用产品的销量增长。但销售价格的降低产生了一定的不利影响。我们的纺织创新业务不断取得进展，该业务2018年第四季度实现了40%的同比销量增长。
报告EBIT的增长是由于2017年第四季度煤气化事件的成本。调整后EBIT下降主要是因为2018年第四季度去库存拉低了产能利用率。
2018年与2017年的综合财务业绩对比
由于四分之三业务的销售价格上涨、销量稳步增加、产品组合优化和2018年上半年的有利汇率影响，2018年的销售收入达到102亿美元，同比增长6%。各地区的销售收入均实现增长，表明伊士曼的创新驱动型增长战略有助于抵消经济增长缓慢的不利影响。
报告EBIT增长的主要原因是2018年的煤气化事件的保险收益和2017年该事件的成本，包括两个时期内按市值调整的退休金和和其他退休后福利计划。调整后EBIT全年持平，上半年实现了10%的盈利增长，但第四季度面临的挑战在很大程度上影响了盈利增长。2018年上半年的强劲盈利增长表明公司的创新驱动型增长模式和持续成本管理所带来的益处，但是第四季度的挑战包括更高的原材料、能源和经销成本、中美贸易争端产生的不确定性导致的需求减少，以及工业气体供应商在第二季度中断供应造成约2500万美元的成本增加。2018年，伊士曼还追加了约5000万美元的增长型投资。
报告的每股盈利下降主要是因为税法变更对2017年确认的预估净税收利益的影响。虽然宏观经济环境充满挑战，但是调整后的每股盈利实现增长，是因为股份回购和税率降低。
2018年与2017年各业务的业绩对比
添加剂及功能材料——销售收入增加9%主要得益于销量上涨、产品的销售价格提高和汇率的有利变化。主要是护理化学品、涂料添加剂、动物营养品、轮胎添加剂以及此前在“化学中间体业务”中报告的产品销量的上升。
报告EBIT包括2018年作物保护业务的商誉减值费用和2018年煤气化事件的保险收益以及2017年该事件的成本。报告EBIT下降的主要原因是商誉减值费用的影响。在前九个月内，强劲的盈利增长推动了调整后EBIT的增长，这主要得益于销量的增长和汇率的有利变化。但是如上文所述，充满挑战的第四季度对业绩产生了一定的负面影响。2018年的增长项目投资比2017年增加了约2000万美元。
特种材料——销售收入增加7%的主要原因是销量上升和各业务产品组合的不断优化，包括高性能膜、抬头显示器（“HUD”）和Tritan™共聚聚酯等高端产品。销量上升和不断优化的产品组合贡献了5%的销售收入增长。
报告EBIT包括2018年的煤气化事件保险收益和2017年该事件的成本。报告和调整后EBIT增加主要得益于于高端产品的销量上升和产品组合的优化，但是2018年下半年的原材料（特别是对二甲苯）成本的上涨产生了一定的不利影响。2018年的增长型投资为约2500万美元，较2017年有所增加。
化学中间体——得益于产品的销售价格上涨（包括乙酰基和中间体产品），销售收入实现增长。但是，为了缓解商用乙烯产品（此前在化学中间体业务中报告，2018年列入添加剂及功能材料板块中）销售价格下降的影响所采取的措施导致了销量降低也在一定程度上产生了不利影响。农业和能源市场的走强带动功能性胺类产品的销量实现强劲增长，部分弥补了整体销量的减少。
报告EBIT实现增长是由于2018年煤气化事件的保险收益和2017年该事件的成本。虽然销售价格上升在很大程度上抵消了原材料、能源和经销成本的增加，但商用乙烯市场销售价格的降低以及工业气体供应商在2018年第二季度的中断供应所增加的2500万美元的成本在很大程度上抵消了销售价格上升（除商用乙烯产品外）的有利因素。
纤维——销售收入增加主要是因为销量增加，而销量增加则主要得益于此前在“其他”条目中报告的无纺布产品和纺织创新产品销量增长了约30%。
报告EBIT实现增长，主要是因为2018年煤气化事件的保险收益和2017年该事件的成本。调整后EBIT下降主要是因为醋酸丝束销售价格的下降，但是纺织产品销量的上升抵消了部分不利影响。
现金流
2018年，经营活动产生的现金为15.4亿美元，自由现金流（经营活动产生的现金减去净资本支出）达到10.8亿美元。可用现金优先用于支付季度分红、偿还债务、投资增长项目和回购股票。2018年，公司向股东返还了7.18亿美元，其中股息为3.18亿美元，股票回购金额为4亿美元。此外，公司还偿还了3.16亿美元的债务，借款总额减少了3.72亿美元（包括以欧元计值的借款产生的汇率影响）。
2019年展望
谈及对2019年全年的展望时，Costa表示：“我们预计今年的经济增长将放缓，2018年第四季度的某些挑战仍将延续至2019年第一季度。因此，我们将持续专注运用创新驱动型增长模式，进一步提高新业务的收益。此外，预期的原材料成本下降、积极的成本管理和通过持续性的大规模股份回购回馈股东将为我们带来成效。我们预计这些措施将会抵消美元走强和养老金成本预期上涨所产生的不利影响。因此我们预计2019年调整后每股盈利增长将达到6—10%。”
税目与收入确认会计准则变更
2017年第四季度，由于税法变更，主要是2017年的《减税和就业法案》和美国境外实体重组的税务影响（在2018年期间进行调整），公司确认临时净增利润3.39亿美元。2018年第四季度，公司确认预估的净税收利益净减少2400万美元，2018年全年内确认的预估净税收利益净减少2000万美元。这主要是由于海外收入的递延税重估和相关所得税产生的影响。
自2018年第一季度起，本公司采用《第606号会计准则》。根据该准则，本公司在货物控制权转移给客户时计入收入（通常已发货的订单均被计入收入总额）。根据以前的收入确认会计准则，我们仅记录已送达的订单。根据新的收入确认方式，2018年第四季度的EBIT比其在之前的收入确认方式下减少了1200万美元，而2018年全年的EBIT比其在之前的收入确认方式下高出了1300万美元。
