慧聪化工网讯：神剑股份（sz002361）最新公布的2017中报报告显示，其营业收入8.10亿元；归属于上市公司股东的净利润0.5531亿元，比上年减少27.87%。经营活动产生的现金流量净额-1.25亿元。基本每股收益0.06元/股。
公司称，随着国家环保政策的进一步落实，部分化工原材料产品同比出现不同程度的上涨，公司聚酯树脂产品主要原材料亦出现同比上涨，在此过程中，产品价格上涨相对滞后，影响其利润的实现。
公司预计2017年1-9月净利润的变动区间为7533.35至10761.93万元，同比下降0-30%。公司称，业绩下滑的主要原因是公司化工原材料价格持续上涨，产品销售传导有一定滞后性毛利率下降。
神剑股份巩固行业绝对龙头地位，业绩持续增长。
公司是国内粉末涂料用聚酯树脂龙头企业。16年黄山神剑扩建完成以后，目前产能达15万吨，14年初计划增发融资新建5万吨聚特种酯树脂项目，预计2018年上半年投产，产能预计达20万吨，远超竞争对手。公司目前市场占有率稳居行业第一，16年销量达12.7万吨，同比增长14.1%，产销比超过100%，市占率约为27%。公司16年实现营收、归母净利润达14.13亿/1.69亿，同比增长18.89%/44.58%。营收和归母净利润CAGR5年为15.26%和28.77%，创利大于创收。目前公司产能利用充分，海外业务拓展顺利，市占率稳步上升，预计公司在十三五期间市占率突破30%，业绩将持续稳定增长，并在粉末涂料原材料市场中一枝独秀。
公司投资进军上游原材料，毛利率有望稳步提升:公司上游原材料为PTA（精对苯二甲酸）和NPG（新戊二醇），两者采购成本分别占公司主营成本40%-45%和35%-40%，2016年以来，国际油价呈震荡上涨趋势，PTA和NPG价格随之大涨，但公司销售终端价格受成本加成定价机制及化工行业原材料整体涨价双重影响，公司16年聚酯树脂整体毛利率保持21.7%的历史较高水平。公司参股子公司利华益神剑，年产3万吨新戊二醇（NPG）项目现已投入批量生产，将进一步降低公司成本并提高产品质量，有效对抗原材料价格波动风险，马鞍山NPG项目预计18年投产，受益于公司成本加成定价机制以及子公司原材料投产，公司毛利率将会进一步稳固。
下游环保粉末涂料仍是应用洼地，聚酯树脂需求将保持增长态势。2015年全球环保粉末涂料市场容量为87.1亿美元，市场预测年均复合增长率达9.6%，中国目前占据一半市场，但主要用于出口。随着国家和消费者对于环保材料的重视，一方面粉末涂料的占比将会有所提升。另一方面粉末涂料的应用领域将会拓展到电子，汽车，家具等领域。聚酯树脂需求量也将保持一定增长速度。
