慧聪涂装网讯：贸易商：将期货价格作为市场构架中的重要元素地炼企业：推行“全员期现”的思维模式
第四季度以来，伴随着MTO装置停产、国际原油价格下跌、冬季限产不及预期等一系列利空消息，甲醇市场被阴霾覆盖。
又到“一年冬季故事”时，今年的甲醇故事将如何开讲？在这样一个关键节点，期货日报组织的“期宝”2018年第四季度山东地区甲醇产业链调研，走访了国内甲醇第二大生产省和第一大消耗省——山东，通过对当地甲醇上、中、下游市场的调研，就甲醇当前的生产和需求状况进行跟踪，把握市场驱动力和行情脉络。
A 不一样的冬季不一样的心情
每年冬季，甲醇市场都会有不同的故事发生。相较于去年红火的“冬季恋歌”，今年冬季的甲醇市场却让人感到了“凉凉”。究其原因，近两年环保题材笼罩着商品市场，尤其是去年下半年的表现尤为明显。
“对于甲醇市场而言，焦炉气限产、煤改气、醇基燃料一步步将行情推向高点。”新湖期货分析师李添表示，去年冬季，无论在市场心态，还是在供需基本面，多头都占据绝对优势，其核心逻辑在于超预期的因素导致“供减需增”。据测算，2017年全年甲醇供需差仅为2016年的26%，并且在下半年出现了供需差为负的鲜有格局。
基于去年第四季度甲醇的超预期表现，今年的环保题材被早早地激发出来。自甲醇1901合约上市后，市场惯性地叠加季节性因素。从今年开始，市场对环保的担忧成为多头惯用的筹码，为甲醇易涨难跌属性增添了颜色。
“在这一轮价格下跌之前，甲醇主力合约价格的运行底部明显高于2017年，底部支撑线从2200元/吨左右上升至2600元/吨附近，1901合约长期升水1809合约。”李添分析说。
甲醇价格长期高位运行，导致上下游产业链利润分配不均。作为甲醇需求的半壁江山，MTO工厂的利润大面积缩水。其中，浙江某装置1—10月的吨烯烃利润均值从去年同期的729元/吨下滑至今年的296元/吨，这主要是因为出于经济性考量，MTO装置检修频繁。此外，部分CTO装置由于甲醇端利润高于烯烃端，出现了外销甲醇的行为。
“行情回调的导火索在于MTO装置出现弃甲醇而顾单体的做法，引发市场对甲醇需求的长远担忧。同时，原油价格下跌加速了甲醇价格的下跌步伐。”李添认为，在MTO需求减弱和原油价格下跌的双重压力下，虽然甲醇价格底部空间模糊，但是MTO工厂的利润已经出现了明显修复，接下来市场焦点将更多集中在原油端。
值得注意的是，随着环保、技术、产业升级，能源化工品之间的联系千丝万缕。长期来看，甲醇与相关品种走势的差异化所积累的矛盾，将带来甲醇行业结构的转变，而原油、天然气、煤炭的供需与价格变化，则带来整个产业结构的转变。“比如，今年年底，需求端风险可能成为未来行情的主导。一系列新旧矛盾点交错引发不一样的行情，未来甲醇市场将更加多变，并充满挑战。”李添说。
B 内地甲醇看山东区域化特征明显
甲醇市场中一直流传着这样一句话：港口甲醇看烯烃，内地甲醇看山东。作为全国甲醇第二大生产省份和第一大消费省份，山东地区年消耗甲醇量超过900万吨，众多甲醇下游集结于此。其中，鲁南地区拥有联想联泓、阳煤恒通两套甲醇制烯烃装置，临沂地区是我国东部最大的甲醛生产基地，鲁西南地区是我国重要的醋酸生产区域，鲁北地区更是拥有国内一半左右的MTBE产能以及甲烷氯化物、乌洛托品等下游。巨大的产销量也使得山东地区成为被市场关注的核心区域。
“山东的甲醇市场地区分化极为明显。可以说，山东的甲醇市场是中国甲醇市场的缩影，南部甲醇制烯烃，北部传统下游集结，西北、西南是主要的供应地，中东部则是主要的消耗地。”招金期货分析师于芃森告诉记者。
据了解，山东的甲醇市场，以鲁中丘陵的泰山山脉为界，形成了山南和山北两个完全不同的大区域，鲁北地区主要与河北、山西中北部地区、陕西、内蒙古、宁夏、新疆地区存在极为密切的交流，鲁南地区则与山西南部、河南、陕西关中地区存在产销物流。鲁西、鲁北地区是主要的甲醇生产地，鲁中、鲁东地区是主要的消耗地，鲁南地区是主要的对外销售地。
从下游消费结构来看，鲁南、鲁东地区是主要的甲醇制烯烃和醋酸等下游集结地，与华东市场联系较为紧密，并与苏北地区形成了一个淮海地区产销相对独立的市场，并在国内占据相当重要的地位。
“一方面，鲁南与苏北地区是一个巨大的消耗地，承担着消耗陕西关中、河南一带富余甲醇的任务；另一方面，鲁南与苏北地区、与华东市场更接近，每年都要往华东市场投放一定量的甲醇，用于抵抗进口货物冲击。鲁北地区是主要的甲醇传统下游集结地，用量虽然巨大，但是比较分散，而且主要是内耗，并不具备外销功能。”调研中某企业相关人员介绍说。
值得一提的是，鲁北地区由于存在与西北地区的物流闭环，使得运输上更便利，并且运费相对较低。同时，鲁南地区与陕西南部、河南存在物流运输关系。鲁北与鲁南两条横贯东西的甲醇物流线路，将长江以北的甲醇市场与华东、华南市场隔断，这才形成了港口、内地两个甲醇市场。
在中银国际期货的邓世恒看来，虽然两个甲醇市场同处山东省内，但是不同地区的市场结构各有不同。其中，鲁西作为西北货源流入的重要节点，贸易活跃；鲁北作为山东甲醇的主要需求地，又与炼油行业息息相关；鲁中地区的供需结构则相对传统。不过，当一个地区的供需平衡产生变化时，又将对其他地区的供需产生影响，所以研究各地区甲醇市场的供需变化，对研判甲醇价格波动方向具有重要的参考意义。
C 需求亮点已缺失短期内恢复有限
既然需求端被市场人士认为是未来行情发展的主导，那么甲醇第一大消耗省份山东地区的下游需求是一种怎样的状态呢？
依托庞大的地炼产业，山东地区的MTBE和甲醇制氢形成了看似分散实则总体规模不小的甲醇需求。“虽然每家炼厂的甲醇需求量可能仅在200—300吨/天，但是周边有20—30家这样的炼厂，需求总量是不容忽视的。”调研中某企业相关负责人表示。
据受访企业介绍，中国一半以上的MTBE产销量在环渤海区域，此区域的MTBE理论年产能在700万—800万吨，夏季高峰时折合甲醇需求接近25万吨/月，不逊于两套MTO工厂的甲醇需求量。实际上，近年来，受汽油需求增长和油品质量升级的拉动，作为调油组分的MTBE需求也在稳步增加。
“2017年，国内MBTE新增产能合计达235万吨，由此带动MTBE产量明显增加，尤其是山东地区的市场规模不断扩张。
