近日，欧普照明股份有限公司(以下简称“欧普照明”)与阿里云进行了跨界合作，意图借助“双十一”东风，助推智能家居照明产品互联网化，革新销售渠道现状，谋求业绩突破。
然而，欧普的业绩，曾是它IPO受阻以来被广为关注的焦点。
早在2013年5月，欧普照明就已启动了上市之路。时至今日，在长达2年的助跑筹备中，先后两次被迫停在IPO门外，最后一次便是2015年7月。
在政策调整、市场波动等客观因素作用下，欧普照明IPO申报再度搁浅，看似“外患重重”的背后实为企业营收、利润、渠道、生产模式等多方隐忧。
利润营收不同步
从2013年5月开始，欧普照明就踏上了IPO申报征程，直到2015年7月，起跑筹备上市长达两年之久，其间两度搁浅，背后究竟发生了什么？
关于欧普照明2014年IPO申报中止，官方给出的原因是上报业绩数据过期，需重新盘点提交。2015年IPO申报受阻更多是因为政策使然。
不过，欧普照明江苏某地区运营中心一位姓区的副总经理坦言：“欧普此次IPO申报未果主要是由于近几年建材行业不景气，投资者没有信心”。
据了解，目前照明行业的上市公司有40余家，市场趋于饱和，在市场容量有限的情况下，很多企业盈利微薄，营业收入少于10亿元的企业一直存在。飞利浦等照明巨头正在纷纷退出照明行业。
更为重要的影响在于欧普照明本身的业绩情况。欧普照明首次公开募股的招股说明书(以下简称“招股书”)中合并利润表数据显示，公司2012年~2014年营业收入分别为31.38亿元、33.9亿元和38.43亿元，近3年同期利润总额为3.66亿元、4.03亿元和3.22亿元。
相较于2012年，欧普照明2014年营业收入总额增长22.4%，但利润总额却下降12%，净利润更是从2013年的4.78亿元直跌至2014年的3亿元，同比下降37.2%。
同时，招股书数据显示，从2012年到2014年，欧普照明管理人员、技术人员和生产及辅助人员收入水平均有增长，依次分别为29.9%、17.2%和60.1%，唯有销售人员平均收入水平出现持续下降，约4个百分点，近几年销售业绩可见一斑。
并非所有照明企业的利润都在走下坡路。
在2014年房地产行业增速放缓以及工程项目持续减少的大环境中，佛山照明2014年报净利润2.66亿元，同比增长5.63%。阳光照明2014年报净利润2.88亿元，同比增长24.27%。
对于利润下滑，作为拥有超过3.8万家经销网点的欧普照明称，公司利润下降源于管理成本和营业费用增长。“公司营业收入主要来自财政部、国家发改委组织实施的《全国高效照明产品推广项目》财政补贴，2014年由于高效照明项目补贴核定速度较慢，公司申请的7223万元补贴款尚未收到，导致当期营业收入大幅减少。”另外，LED产业分析师孙志宏曾分析说：“欧普照明海外子公司目前仍未盈利，这在一定程度上拖累了欧普照明的整体业绩。”
证监会在欧普照明首次公开募股的申报文件反馈中，要求欧普方面结合产品毛利率、期间费用率等变动情况，再次说明净利润下滑严重的原因。
欧普照明IPO申报相关负责人称：“欧普的实际利润是增长的，招股书上呈现的只是对外数据”。但关于“内部数据”欧普照明方面称不便公开。
OEM暗藏产品隐患
长期以来，欧普照明四大产品布局分别为：家居照明灯具、光源、商业照明灯和照明控制，生产方式为自制和OEM.
据悉，2014年欧普照明的家居灯具、光源、照明控制及其他商照灯具OEM产品的销售收入分别为6.69亿元、2.3亿元、4.21亿元、3.05亿元，占比依次为45.25%、23.42%、62.13%、60.82%。欧普照明表示，今后会对标准化程度较高且适合自动化生产的产品实施自制，其他产品依旧使用OEM方式。
但OEM生产方式下的产品问题却屡屡爆发。报告期内，欧普照明在地方质量抽查中多次不合格：分别于2011年3月、2011年二季度、2013年1月在温州市、上海市、陕西省质监局抽查中出现产品不合格现象。公司抽检不合格批次产品的销售规模分别为：11.34万元、4.32万元、154.85万元。欧普方面称不合格产品占公司当年销售收入的比重非常微小，对公司业绩无重大影响。
一般来说，对于偶发产品质量问题，企业难辞其咎，但长远看来，OEM生产模式也是横亘在质量与监督之间的利剑。
据悉，欧普照明未来几年主营业务的重心是发展LED绿色照明产品。2012~2014年，欧普照明LED照明产品销售收入分别为0.53亿元、7.2亿元和21.59亿元，近3年销售额增长了39倍之多，占总营收比重分别为1.71%、21.24%和56.17%。在募投项目中，欧普照明将有约5.67亿元用于绿色照明生产项目的建设。
OEM天然的监管薄弱问题，为绿色照明生产项目的质量问题埋下隐患。
招股书称公司募集资金项目之“绿色照明生产项目”实施完毕后，将会对本公司生产模式产生一定影响，但变化程度尚未披露，其中是否有技术瓶颈，不得而知。中国证监会在批复中亦要求说明该情况。
上市仍无时间表
关于欧普照明下一步上市计划，欧普照明方面邮件回复称：“鉴于IPO政策的调整，欧普的上市进程受到了一定影响，目前没有更多信息可以分享。但欧普上市是让广大投资者一起分享公司成长红利这一初衷不会改变。”上市虽然有助于企业规范自身管理和运营，但却很难改变竞争力低下企业的盈利困境。
时下，照明行业遇到了一些普遍问题：产能过剩，市场运作不够标准化，技术手段缺乏创新等。这些都成为照明企业发展的瓶颈，像一把钳子，不时遏制住未上市企业IPO申报的咽喉，也不时警醒着已经上市却依旧羸弱的企业。
目前，欧普照明在根据政策要求提交材料，上市时间无法预计。欧普照明能否成功上市，需静待市场检验。
