目前，涂料行业正进入拐点，市场高速增长已很难实现了。
数据显示，2018年1-10月，我国规模以上涂料产量达1439.44万吨，同比增长3.6%，远低于去年同期7%左右的增速。而纵观涂料企业的利润表现，更是增速普遍下降，压力山大。
涂料产量与利润增速双双下降，除去环保、经济压力，恐怕与下游需求的增长也有很大的关系。更糟糕的是，当前及未来的市场再无法满足涂料业传统生产方式下的增长需求，因此，涂料行业需要开拓新的增长领域。
防水市场大有可为
防水材料下游以地产和基建为主，根据中国报告大厅数据，二者占整体需求约分别为40%和60%，一般防水工程（及材料）占工程总额1%-2%。对于地产，房地产销售不佳，投资增速回落。2018年商品房销售面积累计同比增速1.3%，低于2017年的7.7%。
但是，存量房维修翻新改造需求值得重视。近10年房屋新开工面积增速高点和房屋竣工面积增速高点分别在2010年和2011年，距今7-8年时间。根据中国产业信息网数据，一般家庭从8年开始逐渐开始有二次装修需求，存量翻新市场值得关注。
根据中国建筑防水协会测算，2015年底估算城乡住宅建筑存量总数500亿平方米，加上公共房屋、工业房屋建筑，存量房屋总面积估计约700亿平方米。预计到2020年，还将新增300亿平方米，届时总规模将接近1000亿平方米。按照2015年底城乡住宅建筑存量500亿平方米计算，其中80%是5年以前建成的，随之而来的房屋翻修堵漏将迎来爆发式的增长；2014年房屋翻修对防水的需求仅占到总需求的5.8%，2015年起占比快速提升，十年内存量房翻修的防水需求占比有望提升至15%以上。
另外，国外房屋翻修也是防水材料的主要市场。根据中国产业信息网数据，美国公用建筑对防水材料需求中翻修约占75%，住宅建筑中翻修市场约占82%。防水屋面维修成本是初建时3-4倍，地下堵漏成本能够达到初建时8-10倍。需求的变动也会带动产品结构性变动，比如聚氨酯涂料占比将会上升，因为从统计数据看，聚氨酯涂料18%用于新建市场，88%用于翻修市场，而沥青防水卷材是78%用于新建市场，22%用于翻修市场。
基建方面对防水材料需求，一是高铁、公路和轨道交通增长带来的增量。根据中国建筑式防水协会披露，“十三五”期间预计区域城际铁路规划达到1.1万公里，加上未完成的高铁，“十三五”高铁新增总里程将达到1.7万公里，超过“十二五”期间的1.6万公里。预计到2020年，全国公路总里程将达到250万公里，其中高速公路将达到7万公里以上。轨道交通（2017年将新开工和竣工各500公里以上）预计到2020年将达到50个城市，总里程将达到6000公里，总投资有望超过4万亿元。
此外，防水材料需求还受益于地下管廊建设、海绵城市建设、机场建设等。以地下管廊为例，每公里地下管廊大约需要1亿元投资，需要用到3万平方米防水材料，防水材料大概占地下管廊投资3%占比，2017年年初计划开工地下管廊2000公里以上，则大概带动防水涂料需求60亿元。
还有，国家加大基础设施将对防水材料需求形成支撑。伴随《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》等稳增长政策逐步落地，2018年8月以来基建类财政支出增速已出现明显抬升。与此同时，自2018年11月中旬以来，发改委密集批复基建类投资项目、总规模超万亿，结合专项债发行进度提前等刺激，基建投资增速已经企稳回升，12月单月增速达4.8%（不含电力）。此外，雄安新区基建建设正在逐步落地，有望对防水材料需求形成进一步刺激。
防水企业“涨势”可人
截至目前，东方雨虹、科顺股份、凯伦股份等三大防水上市公司都已经发布了2018年业绩快报，分别实现营业总收入142.03亿元、30.91亿元、6.19亿元，同比增长37.99%、51.59%、57.09%。这与涂料企业一比较，差距可不是一般的大。
涂料经整理了近年来3家公司的营收增长情况，从整体来看，防水行业企业以较为稳健的速度发展，呈同比上升趋势。具体而言，东方雨虹今年营收142.03亿元，远超科顺股份和凯伦股份稳居首位。而从增长趋势看，科顺和凯伦股份均超过50%的同比增长，增长速度较快。
涂料经还注意到，东方雨虹于2008年上市，其2008年年底总资产为6.60亿元，到2018年年底总资产达到187.94亿元，10年时间总资产增长超过28倍。截至目前，东方雨虹仍有合计预算数31.97亿元产能在建。而国内防水第二的科顺股份扩张也很快，科顺股份2018年上市，上市前总资产规模从2013年7.48亿元增长到2018年49.09亿元。凯伦股份资产总额从2012年底1.17亿元增长到2018年9.10亿元。
在这里不得不提的还有以防水起家的跨国巨头——瑞士西卡（Sika）。根据瑞士西卡（Sika）公布的2018年财报显示，其2018年销售额同比增长13.7%，达到70.9亿瑞士法郎。息税前利润（EBIT）预计创下9.4亿瑞士法郎至9.6亿瑞士法郎的历史最高纪录。从净利润角度，西卡从2012年开始业绩呈持续向上趋势。
领头羊涂料企业主动布局防水
比较之下，涂料企业进军防水领域的趋势便跃然眼前了。
2018年底，阿克苏诺贝尔(AkzoNobel)旗下装饰漆品牌多乐士与法国派丽集团旗下家装辅材品牌德高达成战略合作。分析人士认为，此次战略合作的开启，将成为其中国装饰涂料和建筑辅材行业发展的一个重要推动力。
据悉，德高将为多乐士品牌的零售专卖门店提供经认定的高品质辅料产品(包括防潮防霉腻子、墙面加固剂、防水浆料等)。
2019年1月2日，三棵树（603737）与广州大禹防漏技术开发有限公司签署了投资协议，收购后者70%的股权。资料显示，大禹防漏成立于1995年，主营业务系防水材料生产及销售。
三棵树表示，本次投资是公司在防水领域的进一步扩展，有助于完善公司防水建筑材料的产品和服务，增强市场竞争力，同时借助标的公司优质人才资源、资质资源、行业地位，加快公司防水领域的市场推进，更好地发挥协同效应，完善公司产业布局，提高公司的盈利能力。
三棵树还表示，本次收购大禹防漏70%股权是为进一步完善公司产业链，满足下游基建、地产等客户对建筑外墙及防水产品的需求，构成产业链门槛，对公司拓展华南、华中地区市场起积极作用。
众所周知的还有涂料巨头立邦，立邦这些年在做全品类上布了很大的局。据悉，早在2010年，立邦就进入了防水领域，2017年成为国内产能最大的砂浆生产商，拥有覆盖全国的24家工厂，设计产能达180万吨。
此外，据涂料经所知，某涂料企业目前也在做防水市场的调研，看来对防水市场也及其看好。
涂料企业的“防水之路”会一帆风顺吗？
防水行业的产品比较同质化，基本就那么几种，技术含量不是很高，建立一个企业需要的资金也不是很多，所以行业的门槛并不高，很多大大小小的企业在这个行业中生存。这是防水行业的一个突出特点，企业数量非常多，生产水平参差不齐，大部分企业都是在某一片小的地方市场站住脚就可以了。
防水行业具有企业规模普遍偏小、行业集中度不高的问题，两方面综合在一起，就容易导致市场的无序竞争，甚至是牺牲质量和诚信的恶性竞争，不仅扰乱市场秩序，也影响到全行业的健康发展。
据涂料经了解，目前防水行业的产能达到市场需求总量的5倍之多，不少企业开工率不足，低水平重复建设现象严重；而在行业集中度低的问题上，根据中国建筑防水协会统计，2017年防水行业总产值超过2000亿元，行业最大的企业100多亿元，排名前10位企业的市场占有率不超过10%。
此外，据了解，全国有3000多家防水企业，有许可证的只有1500家左右，大量无证企业在违规生产，还有的企业只有某一种产品的生产许可证，却生产着品类齐全的各种防水产品。
仅此来看，涂料企业进入防水领域首先就得面对这些突出的问题。
再者，根据以往经验——“哪里赚钱去哪里”。涂料企业往往跟风布局，有的甚至对这个市场完全没有做调研，只为抢占“先机”分一杯羹，最终铩羽而归的不在少数。
