财报解析丨居然之家三季度业绩预告透露出什么信息?

   2020-10-09 中华门窗sxxjymy70
核心提示:编辑:门窗资源网 坤书
日前,居然之家发布2020半年报,上半年,净利润为4.07亿元,较上年同期下降57.57%。

第三季度,盈利4.93亿元-5.43亿元,去年同期盈利13.23亿元,同比下滑62.73%-58.95%。作为首次披露的半年报,居然之家有点尴尬。

居然之家现金流紧张,债台高筑达39.12亿

业绩下滑引出了居然之家的真实状况,更大的问题是,居然之家的现金流较为紧张。

财报显示,上半年,居然之家经营现金流亏损5.58亿。另外,偿还债务支付的现金高达 6.77亿,较上年同期5244万,增加了1190.49%。对此,居然之家解释,该款项主要由

于本期偿还借款较多。

居然之家有多少借款?

财报显示,本报告期内,居然之家长期借款为30.28亿,而上年同期末为23.04亿,占总资产的比重由6.62%上升至8.89%;此外,报告期内,短期借款为8.84亿,上年同期末为2.29亿,占总资产比例也由0.66%上升至2.06%。

居然之家

数据来源:财报

(图片来源:家具产业-公众号,侵删)

目前,居然之家账上货币资金为33.1亿,但长短期借款相加高达39.12亿。比账上的货币资金还要多出6亿人民币!资产的账面价值高于可收回金额,让居然之家的信用减值损失暴增909.96%。

加之营收承压,经营现金亏损,居然之家财务状况不佳。

为了缓解资金方面的紧张,居然之家在今年的5月就申请了35.95亿定增,目前申请获审核通过。

据了解,居然之家此次定增募资将用于居然之家旗下门店改造升级项目,项目投资总额19.36亿元,使用募集资金额14.75亿元;中商超市智慧零售建设项目投资总额6.52亿元,使用募集资金额4亿元;

此外,大数据平台建设项目、居然之家京津冀智慧物流园项目(二期)使用募资金额分别为2.7亿元、4.5亿元。

还有一部分,用于补充流动资金使用,募集资金额为10亿元。

有了这35.95亿,缓解了居然之家的燃眉之急,不过,下半年如业务再出现持续下滑,投资人恐怕也不会买单了。

与红星美凯龙缠斗多年,谁是中国家居卖场一哥?

作为多年的老对手,无论是营收、开店数量都要被一一比对。财报显示,红星美凯龙上半年营收60.24亿元,同比下降22.34%,归属于上市公司股东的净利润11.01亿元,同比下降59.29%。

即便是受到疫情影响,在营收方面,红星美凯龙仍然比居然之家高出20.06亿元。

财报解析

数据来源:财报,节点投研所

(图片来源:家具产业-公众号,侵删)

从开店数量看,截至报告期末,红星美凯龙经营了87家自营商场,247家委管商场,通过战略合作经营12家家居商场,另外,还以特许经营的方式授权开业50家特许经营家具建材项目,共包括430家家具建材店/长业界。

其经营的自营商场和委管商场,覆盖了全国29个省、直辖市、自治区的209个城市。如果仅算自营和委托管理商场,居然之家以358个家居卖场的数量略胜一筹。

居然之家

居然之家门店信息(图片来源:家具产业-公众号,侵删)

财报解析

红星美凯龙门店信息(图片来源:家具产业-公众号,侵删)

对比二者覆盖的区域,居然之家上半年营收重镇是华北地区,收入为14.19亿,在同一区域,红星美凯龙收入为5.11亿(含北京和天津),前者是后者的2.78倍。该区域,是红星美凯龙收入第二。

红星美凯龙营收最多的是华东区域,为15.60亿元(含上海),在同一区域,居然之家的营收为2.04亿。前者是后者的7.65倍。

可以说,红星美凯龙在华东地区已经占据了优势,居然之家在华北胜出,但综合其它领域,两者平分秋色,但红星美凯龙略胜出。

从行业层面上看,摆在居然之家、红星美凯龙等在内的家居卖场面前最大的问题是,如何通过转型守住下一个10年依然是龙头企业,现在他们依然是家居建材的主流渠道,毋庸置疑,这跟国内家居建材产业的发展逻辑有关。未来10年,是不是主流,还很难说,大概率很难。

居然之家提前释放盈利不乐观的信号,不能完全归结于疫情。不能回避的是,现在的商业模式受到极大的调整,已经开始暴露出诸多问题和弊病,卖场流量不足以支撑商家的存活率,加上疫情的打击,对于经销商而言是个极大的考验,这是当下最需要解决的棘手问题,这样持续恶化下去,大概率会被时代淘汰。

当然积极拥抱阿里这样更大的巨头,不知道能否有效缓解这个问题,还需要一定的时间来验证。

居然之家

(图片来源:家具产业-公众号,侵删)

如果把比较指标换作市值的话,居然之家才是家居建材线下零售领域的头牌。截至2020年8月13日,居然之家的市值是美凯龙的1.6倍,二者分别为567.67亿元和350.22亿元。同时,净资产收益率居然之家以38.41%的数值远高于美凯龙。

红星美凯龙主要以重资产的模式运营,大方向都在发生变化。

今年最大的转型是,正式对外官宣“家装是第一业务”,成立装修产业集团,截至8月31日,装修产业集团已开152家直营门店、180家合作装企,取得了一定的成绩,今年上半年合同销售额14亿元,与世茂业务合作合同17个亿(全年),具体成效如何,到年底估计会有一个大的变化,不知道能否承担起红星美凯龙转型的重任。

不知道红星美凯龙会交出什么成绩单?

(文章来源:节点财经,大家居洞察,侵删)

 
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