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事件描述
据商务部监测，10 月1 日至8 日，全国零售和餐饮重点监测企业销售额约1.6 万亿元，日均销售额比去年“十一”黄金周增长4.9%。分区域来看，宁波、北京、甘肃、上海、海南重点监测企业销售额同比分别增长18.8%、18.6%、14.4%、13.7%和12.5%，江苏、山西、浙江、广东同比分别增长10.7%、7.8%、6.8%和6.7%。
事件评论
整体消费保持回暖态势，北上广及部分旅游热点地区表现较好。10 月1 日至8 日，全国零售和餐饮重点监测企业销售额约1.6 万亿元，日均销售额同比增长4.9%，体现出我国整体消费继8 月社零年内首次实现转正后保持了持续回暖态势。分区域看，北上广等经济较发达地区表现优秀，北京/上海/江苏/浙江/广东重点监测企业销售额同比分别增长18.6%/13.7%/10.7%/6.8%/6.7%；同时，部分旅游热点地区消费增速同样较快，甘肃/海南重点监测企业销售额同比分别增长14.4%/12.5%。
可选消费表现亮眼，金银珠宝等销售增幅明显，百货购物中心等可选渠道客流持续修复。可选品类方面，服装鞋帽类商品在入秋换季等因素的驱动下增长较快，辽宁鞋帽类、吉林服装类商品销售额同比分别增长15.8%和14.2%。同时，具有婚庆刚需支撑的金银珠宝商品类表现亮眼，十一期间，北京、福建重点监测金银珠宝销售额同比分别增长25.3%和10.2%，国庆前三天银泰戒指销售同比增长100%，项链销售同比增长2633%，钻石首饰销售同比增长121%。渠道端，百货购物中心业态客流持续回升，汇纳科技数据显示，10 月1 日至10 月3 日一线/新一线/二线/三线及以下城市购物中心平均客流回暖率分别达85%/89%/88%/79%。
把握估值处于低位、具有扩张能力的细分可选龙头。三季报窗口期临近，短期业绩确定性较关键，随可选消费修复，细分可选龙头企业业绩或将迎来环比持续改善，且估值性价比凸显，重点推荐：行业格局较好且顺金价趋势扩张的黄金珠宝龙头周大生与老凤祥；数字化驱动下经营管理效率较优且社区购物中心、超市等成长业绩加速高效布局的天虹股份；品类管理与区域梯度布局优异、积极推动门店精细化扩张的母婴连锁爱婴室。同时中长期建议配置：行业格局持续优化、具有强供应链能力的超市龙头永辉超市、家家悦、红旗连锁；享较高行业景气度和电商渠道发展红利的化妆品企业珀莱雅、丸美股份和电商代运营龙头壹网壹创。
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