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水泥：南北表现继续分化
三季度水泥整体运行较为平稳。华东梅雨和进口增加影响，赶工需求有滞后，价格跌3轮合计约60 元，跌幅比同期稍多，华南受外部影响较弱淡季价格相对较为坚挺，偏低基数下预计企业业绩同比实现一定正增长。西北价格高位企稳，不过基建投资整体小幅趋缓下，价格Q3 进一步冲高动能略弱，业绩同比仍有一定增长但增速有所放缓。湖北受疫情影响并未完全消退，终端赶工有体现但仍有进一步加速空间，预计Q4 及2021年是政策倾斜下的蜜月期。京津冀需求受重点工程支撑持续加速，冀中南地区更为明显，区域价格环比小幅改善但是同比仍低，预计主导企业业绩同比稳中略增。
玻璃：价格处高位，盈利超预期
三季度玻璃价格加速上涨，截至9 月30 日玻璃均价已经上涨至1877 元/吨，较二季度末上涨399 元/吨，8 省库存下降至2378 万重箱，较二季度末下降1385 万重箱。伴随价格上行，行业盈利再创新高，依据卓创资讯统计的株洲及漳州旗滨售价，预计当前旗滨集团售价（含税）约109 元左右，预计旗滨集团三季度单季度业绩增速为50%以上。
家装建材：集中与修复共振
防水：龙头份额继续提升。在疫情对需求压制的背景下，上半年防水龙头增速显著高于行业整体水平，份额继续提升。考虑到进入三季度以后，终端需求继续恢复，在集中与修复的共振下，防水龙头有望延续高速增长。此外，三季度国际油价虽有一定上修，但整体仍处在低位，预计三季度成本端弹性有望继续显现，从而带动防水龙头业绩高增。
后端建材：零售端逐步修复。进入三季度以来，竣工端家装建材需求继续恢复，终端企业表现稳健。一方面，随着疫情得到进一步控制，小区封锁逐步解除，C 端家装需求逐步回暖；另一方面，在恢复与集中的共振下，B 端企业仍然体现着较强的成长性，在三季度延续此前高速增长态势。总体来看，复苏与集中依旧是后端建材的发展主题。
玻纤及新材料：高景气与高成长
玻纤：周期底部上修，价格上涨有望延续。3 季度玻纤基本面表现延续此前优异表现，库存方面看，8 月行业库存 41 万吨，环比下降10 万吨（下降18%）、同比均下降 21万吨（下降34%），创下2019 年以来最低库存。由于行业持续供不应求，龙头企业先后进行2 轮提价。考虑到行业处在景气高位，预计玻纤标的三季度业绩表现优异，其中中国巨石三季度业绩增速或达15%左右，中材科技三季度业绩增速或达90%以上。
新材料：延续高成长。再升科技和坤彩科技收入增长均较快，前者源于过滤材料与保温材料需求景气，后者源于原材料投产带来的供应和成本优势，以及逆势抢市场带来量增
风险提示
1. 地产投资、基建投资大幅下滑；
2. 原材料价格大幅上涨。
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