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三季报业绩前瞻：
水泥板块：拉尼娜现象冲击水泥量价，预计板块单三季度业绩同比增长3%。在申万宏源重点跟踪的9 家水泥企业中，增长0%-50%的包括：宁夏建材（20%）、祁连山（18%）、福建水泥（10%）、冀东水泥（7%）、塔牌集团（7%）、青松建化（5%）、万年青（4%）、海螺水泥（1%）；同比下滑的包括：天山股份（-8%）。
玻璃板块：需求乘数效应使提价幅度超预期，预计板块单三季度业绩同比增长58%。在申万宏源重点跟踪的2 家玻璃企业中，增长50%-100%的包括：旗滨集团（70%）；增长0%-50%的包括：南玻A（+30%）。
消费建材：成本红利集中爆发，预计板块单三季度业绩同比增长39%。在申万宏源重点跟踪的11 家企业中，增长超过100%的包括：亚士创能（165%）、凯伦股份（150%）；增长50%-100%的包括：科顺股份（100%）、三棵树（64%）、永高股份（60%）、蒙娜丽莎（55%）；增长0%-50%的包括：坚朗五金（40%）、东方雨虹（39%）、北新建材（29%）、伟星新材（20%）；同比下滑的包括：帝欧家居（-22%）。
投资策略：
警惕三季报高增兑现后竣工和2B 板块的回调风险。我们预计三季报玻璃和消费建材板块普遍亮眼，但高增都具有不可持续因素存在：（1）玻璃主要受益于提价，但背后驱动力很大程度来源于快速提价趋势下社会库存对实际需求的乘数效应，若后续因地产资金收紧造成竣工低于预期，需求回落同样面临乘数效应风险，尤其在当下光伏板块趋势行情带动下，有光伏玻璃布局的企业估值出现明显提升，配置性价比有所下降；（2）消费建材龙头受益于集中度提升长期成长性确定，但三季报业绩爆发很大程度上来源于成本下行红利，后续或逐渐退坡，考虑房地产资金环境趋紧预期2B 企业估值或短期承压。
参考18 年末，配置低估值新开工品种，时刻准备高性价比周期成长股抄底机会。综合对四季度基本面和预期面的判断，我们认为，当下宏观和基本面情况和18 年似曾相识，板块配置可参考18 年末，优先选择两个方向：（1）配置兼顾基本面环比向上和安全边际的板块。水泥是绑定房地产新开工逻辑的低估值板块，基建需求短期向上趋势确定且今年拉尼娜现象所导致的超常规雨季使得前期部分需求被滞后，潜在旺季需求有望超预期，攻守兼备属性或成为四季度抱团方向，重点推荐华东水泥龙头海螺水泥、海螺的弹性衍生品种。
（2）估值消化能力强且现阶段性价比较高的周期成长股。2018 年给资本市场的教训不止是2B 企业对资金环境的敏感性，更重要的是对细分行业龙头而言，逆势其实是其扩张最好的机会。尤其是对具有强业绩确定性的细分赛道龙头，在长期集中度提升逻辑无法证伪背景下，回调其实是长期视角的最佳战略配置机会。择时上，2B 周期成长股估值弹性大，跌破合理估值区间的个股是首选标的。重点推荐重现“价值底”的帝欧家居，同时建议关注蒙娜丽莎、伟星新材、永高股份、北新建材、三棵树、坚朗五金。
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