环保行业:新能源环卫车“黄金时代” 政策奠定增长确定性_

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环保行业:新能源环卫车“黄金时代” 政策奠定增长确定性 类别:行业 机构:东方证券股份有限公司 研究员:卢日鑫/谢超波/施静 日期:2020-10-12

  10 月9 日国常会通过《新能源汽车产业发展规划》,文件明确2021 年起,国家生态文明试验区、大气污染防治重点区域公共领域车辆,加大新能源汽车配置力度。

  核心观点

政策涵盖范围广,涉及京津冀、长三角等经济发达地区。我国国家生态文明试验区涵盖福建、江西、贵州、海南,大气污染防治重点区域包括京津冀及周边地区、汾渭平原、长三角地区。我们统计得该区域共涵盖16 个省(直辖市)110 个地级市,本次政策涉及省份(含未覆盖地级市)合计2019 年GDP 占全国总量的58%,城市环卫车保有量占全国总量的56%。根据交强险数据,2020 年1-8 月本次新政涉及省份(含未覆盖地级市)环卫车销量合计4.7 万辆,占全国环卫车总销量的58%。

新能源环卫车进入高度增长“黄金时代”,政策奠定增长确定性。根据交强险数据,1-8 月全国新能源环卫车销量2284 台,同比增长51.1%,但渗透率仅2.8%。我们预计2020-2022 年新能源环卫车渗透率分别达6%/15%/30%,对应销量0.72/2.0/4.4 万辆,同比增长80%/177%/122%。

  新政落地带来新能源环卫车销量确定性,我们测算得2021-2022 年新政涵盖地区新能源环卫车销量或达到1.5/3.3 万辆,占全国新能源环卫车预测总量的74%/74%。

新能源环卫车市场集中度高,环卫一体化企业优势尽显。从市场集中度来看,尽管市场放量引发参与者增多,但市场集中度仍保持高位,2019年top10份额94%,相比传统环卫车领域龙头集中度更高,其中盈峰环境和龙马环卫分别有16%和4%的份额。2020 年1-8 月,top10 份额86%,其中中联重科(盈峰环境)以26%的市场占有率排名第一,市占率提升10pct,龙马环卫份额达到8%,市占率提升4pct。环卫一体化企业在新能源环卫车领域的优势得到体现。

  投资建议与投资标的

我们认为《新能源汽车产业发展规划》的出台,增强新能源环卫车高速增长确定性,看好新能源环卫装备制造龙头盈峰环境(000967,买入)、龙马环卫(603686,买入)。

  风险提示

政策推进力度不及预期;

产业竞争格局恶化。

数据推荐
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