电气设备行业报告：为什么我们坚定推荐TESLA产业链-降价策略下 MODEL Y放量有望超预期 来源：天风证券股份有限公司
为什么研究Model Y 的定价
由于国内消费者普遍偏爱SUV，因此目前BBA 的定价策略是将中型SUV（Q5/GLC/X5）入门价拔高至38 万元，相较其同级别的轿车贵20-30%，25-35 万元的市场则由其紧凑型SUV 填补，以追求利润最大化。
而从海外特斯拉定价策略看，Model Y 与Model 3 的价差只有6-9%，主要原因是现阶段特斯拉需要快速放量积累数据，从而完善其自动驾驶与软件系统，最终形成Tesla 生态。因此Model Y 国产化后，预计特斯拉将继续执行降价策略，如果Model Y 将价格打入25-30 万元区间，以Model Y 中型SUV定位以及智能车优秀的产品体验，或将对BBA 整个SUV 产品矩阵造成冲击。
Model Y 价格会降至多少
由于Model Y 的标准续航版未达到250 英里续航，马斯克认为过低续航会影响消费者体验，因此未推出此版本。我们认为随着电池技术进步以及低成本的LFP 大规模应用（Model 3 应用大模组LFP 后续航增加20km），预计标准续航版Model Y 有望在明年推出，搭配特斯拉低价策略，预计Model Y的入门价有望降至27.5 万元（保守假设Model Y 与Model 3 价差10%，Model3 价格为25 万元），若考虑特斯拉国产化进一步提升以及电池价格持续下降，Model Y 入门级或降至25 万元以内。
降价后的Model Y 能卖多少量
2018 年国内25 万元以上的SUV 销量占比接近15%，国内SUV 年销量约1000万辆，25 万元以上的SUV 销量接近150 万辆，市场空间较大。且国内的分价位带的占比并非一成不变，国内SUV 更多是“供给驱动型市场”，产品富有竞争力、价格具有性价比的车型会带领价格带显著变化，如2014-2017年期间，国内自主品牌涌现了一批高质量、高性价比的车型，拉动15 万以下SUV 占比快速提升，而一旦Model Y 标准续航国产化量产，25 万元以上的SUV 市场也有望进一步扩容。
此外国内消费者对于豪华SUV 的追求也非常旺盛，国产Model Y 单月销量或达3 万辆。以BBA 为例，从2014 年至今，三家SUV 月销量仍处于上升趋势，2020 年8 月奥迪SUV 销量已达2.9 万辆。在疫情影响下，2020 年1-8 月三家同比仍增长15-17%，预计明后年单月销量或达3 万辆。对比BBA三家销量，以及Model 3 在美凭借单款车型超越BBA 各车企轿车销量，我们预计国产Model Y 量产后，单月销量有望达到3 万辆，全年销量有望达36 万辆。
投资建议：根据上文推算，预计2021-2023 年Model Y 将处于快速增长期，2021 年特斯拉整体销量将达88 万辆，同比增长76%，2022 年销量将达128万辆，同比增长45%。推荐特斯拉国产供应链中份额有望持续提升的【宁德时代】、推荐ASP 持续提升标的【拓普集团】（汽车组覆盖）、【三花智控】
（家电组覆盖），建议关注特斯拉国产化供应链标的【宏发股份】、【科达利】、【天赐材料】。
风险提示：Model Y 标准续航推出时间不及预期，特斯拉产能建设不及预期，特斯拉发生大规模召回事件
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