1.事件
北京时间2020 年10 月14 日，苹果公司召开今年第二场秋季新品发布会，iPhone 12 系列手机正式亮相，同时对外发布了智能音箱产品HomePod mini。10 月16 日20 时，iPhone12、iPhone12 Pro正式开始预售，销售火爆。
2.我们的分析与判断
（一）iPhone 进入5G 时代，功能创新符合预期苹果发布的iPhone12 系列手机共有三种不同尺寸、四款机型，分别为5.4 英寸iPhone12 mini，6.1 英寸iPhone12 和iPhone12 Pro，6.7 英寸iPhone12 ProMax。本次iPhone 系列售价总体看与上一代差别不大，根据苹果官网，iPhone 12 mini、iPhone12、iPhone 12 Pro、iPhone 12 Pro Max 分别5499 元人民币、6299 元人民币、 8499 元人民币、 9299 元人民币起，顶配11899 元人民币。
创新方面总体符合此前的市场预期。主要创新点体现在以下几个方面：（1）采用苹果自研的全新A14 处理器，由台积电5nm 制程代工，搭载6 核CPU 和4 核GPU，每秒可实现11 万亿次计算。（2）全系列支持5G，支持5G 毫米波以及Sub-6 频段，并可以实现5G、4G 智能切换。（3）光学进一步升级，首次采用7P 镜头，高阶款变焦倍数有所提升，Pro Max 款采用传感器位移技术，实现更好的防抖效果，Pro 系列配置ToF 镜头，增强景深信息捕捉，提升AR 应用功能。（4）推出MagSafe（15W）磁吸式无线充电方案，充电功率提高1 倍，通过磁铁吸附可实现手机与充电器的准确配对，提高充电效率，配合前代已经具备的Qi（7.5W）充电技术，无线充电功能更加完善。（5）外观回归iPhone 4 经典直角边设计，全系列机身厚度为7.4mm，较iPhone 11 系列减薄10%，玻璃面板采用全新超瓷晶技术，增强耐磨性。
（二）取消随机配送充电插头和有线耳机，加速打造无线智能生态推出新型磁吸无线充电技术，进一步推进苹果手机无线化战略。iPhone 12 全系列均支持20W 的PD 快充和Qi 无线充电，并且在此基础上推出MagSafe 磁吸式无线充电方案，通过磁铁的吸引力实现无线充电器与手机的准确定位，从而提高充电效率，最高支持15W 充电，相比iPhone11 系列已经具备的Qi 无线充电（7.5W）充电功率提高一倍。
iPhone 12 系列取消了随机附赠的耳机以及充电插头，将进一步促进无线耳机、无线充电渗透率提升。根据Counterpoint 数据，2017-2019 年AirPods 出货量分别为1400/3500/6000 万副，年复合增长率达107.02%，iPhone 12 取消随机附赠耳机以及未来iPhone 无孔化战略，将激发AirPods 渗透率继续快速提升。充电方面，苹果手机自iPhone8 开始具备无线充电功能，但受制于发射端进展缓慢，近些年应用相对有限。本次iPhone 12 取消附赠充电插头，并且推出MagSafe 无线充电品牌，进一步完善无线充电方案，将加速手机无线充电应用率的提升。
建议关注Airpods 产业链重点标的立讯精密、歌尔股份和无线充电受益公司信维通信、立讯精密、领益智造。
（三）5G 叠加存量换机高峰，看好iPhone 12 未来销量5G 手机出货量快速增长。受疫情影响，上半年全球智能手机出货量同比下降13.94%，国内智能手机出货量同比下降17.73%，下半年随着疫情好转市场需求有望释放。同时，虽然智能手机整体出货量下滑，但5G 手机出货量攀升，由今年1 月出货546.5 万部增至8 月出货1617万部，5G 手机占国内手机出货量的比例不断上升，2020 年1-8 月，国内市场5G 手机累计出货9367.9 万部，占同期手机出货量的46.3%，近三月来国内5G 手机出货量占总手机出货量的比例均高于60%，显示出5G 换机需求的强劲。作为苹果首款5G 手机，我们认为iPhone 12将充分享受5G 发展的红利。
存量换机需求是iPhone 销售的一大驱动力量，iPhone 12 有望迎来换机需求的集中爆发。
根据苹果统计，iPhone 活跃用户已超10 亿，潜在换机客户规模庞大。据巴克莱测算，2019 年iPhone 11 系列现有用户数仅占全部用户数的10.02%，即2015-2018 年购入iPhone 且有潜在换新需求的客户占全部iPhone 用户的90%，目前iPhone 的平均使用年限是5 年。这意味着2020-2023 年将会有大量用户迎来换机需求，在iPhone 6 带来的销售高峰后，iPhone 12 极有可能为苹果手机带来下一个“黄金周期”。
从正式开始预购的销售情况看，苹果新机销售火爆。四种机型中，iPhone 12、iPhone 12 Pro预购时间是10 月16 日，iPhone 12 mini、iPhone 12 Pro Max 因上游供货周期较长11 月6 日开始预购。根据中国基金报的报道，10 月16 日20 时正式预售以来，苹果官网一度崩溃，付款困难，三大电商平台两款机型一度售罄。苹果官网显示，iPhone12 预计部分地区送达时间为10 月23 日，12Pro 则预计2 至3 周发货。苹果天猫旗舰店及苹果官网对新机均进行了限购，每款机型人均限购两部。我们预计iPhone 12 系列手机2020 年的销量有望达到6800 万部，并看好2021 年的销售情况。
3.投资建议
随着5G 渗透率提升以及存量换机用户的释放，我们看好iPhone 12 系列手机的未来销量，取消随机赠送充电插头和有线耳机也将实质利好无线充电和Airpods 产业链。建议关注iPhone 业务占比较高的鹏鼎控股（002938.SZ）、环旭电子（601231.SH）、蓝思科技（300433.SZ），Airpods 产业链重点标的立讯精密（002475.SZ）、歌尔股份（002241.SZ），无线充电受益公司信维通信（300136.SZ）、立讯精密（002475.SZ）、领益智造（002600.SZ）。上周苹果产业链主要公司股价的短期调整或提供了较好的买入机会。
4.风险提示
苹果产品销售情况不及预期的风险。
