9月商品房销售稳中有增 家居零售持续修复―家居板块数据跟踪报告第2020年第八期 来源：轻工翔谈
核心观点
2020年1-9月全国住宅商品房销售面积103614万平方米，同比下降1.0%，降幅继续收窄，降幅比1-8月收窄1.5pct。单月数据看，2020年9月，全国住宅商品房销售面积16414万平方米，同比上涨7.7%，单月销售显著改善，地产销售持续向好。
全国一、二线及重点三线城市单9月新房销量较上月略有上升，二手房市场逐步修复。单9月全国30大中城市商品房成交面积1820万平方米，同比上升10.77%，涨幅较8月下降5.20pct，单月成交势头稍有放缓。9月9城二手房成交面积469万平方米，同比减少12.27%，1-9月9大城市二手房成交面积3952万平方米，累计同比下滑16.77%。
商品住宅竣工面积持续修复，单9月全国住宅竣工面积3099万平方米，我们维持2020年竣工回暖的判断。2020年1-9月全国住宅竣工面积29597万平方米，同比下滑10.54%，降幅较前8月扩大0.87 pct。2020年单9月全国住宅竣工面积3099万平方米，同比下滑17.32%。19-20年交房的前瞻指标诸如电梯产量、玻璃产量库存、家装订单、建安投资等也持续改善。根据我们交房预测模型，预计交房回暖持续周期在2年左右。
受复工延后新开工下行，1-8月精装开盘情况同比有较大幅度下滑，但在逐渐缩窄。据奥维云网数据，1-8月全国精装修商品房开盘量合计158.1万套，同比下降20.8%，受益于6月以来地产开工、销售向好，7月精装数据逐步修复。16-18年精装修开盘量有大幅增长，建设周期在2-3年，2020-2021年为精装修材料供应商收入预计仍会有较快增长。
全国家具零售额9月单月157亿元，同比下滑0.6%，家居零售单月保持稳定。2020年1-9月全国家具零售额1086亿元，同比下滑9.9%，降幅较1-8月收窄1.5pct。
主要原材料均价总体平稳，2020年板材价格略有上升，MDI价格环比上升。2020年1-9月18厘刨花板均价64.49元，同比上升0.39%，9月单月均价为 64.40元，环比8月上升0.07%。1-9月MDI价格环比上升。2020年1-9月MDI均价14570元/吨，同比下降19.14%，9月均价17539元/吨，环比8月上升22.28%。2020年1-9月TDI均价相较2019年略有下降， 1-9月TDI均价11644元/吨，同比下降15.45%，9月均价16574元/吨，环比8月上升28.43%。
投资建议：目前工程端商品住宅开工、销售、竣工情况逐月修复，9月商品住宅销售同比显著增长，竣工同比略有下降，但短期疫情影响不改长期竣工回暖趋势，根据交房模型20年竣工仍将持续改善，由于16-18年精装修开盘套数高增长，结构上未来精装房交付逐渐增加，零售渠道价值回归更需重视。两条思路选股，一是可以享受精装修工程业务高增长红利的企业，二是管理优异、产品、渠道战略布局领先，可以在行业整合期持续成长的公司，重点推荐：【顾家家居】、【志邦家居】、【欧派家居】；关注【敏华控股】、【江山欧派】、【尚品宅配】、【索菲亚】、【好莱客】、【皮阿诺】、【金牌厨柜】、【梦百合】等。
风险提示：装修需求低迷；交房不及预期；原材料价格上涨；汇率波动
1. 天风轻工大数据报告框架和特点
天风轻工家居板块大数据跟踪报告对于影响家居板块基本面的主要数据情况做详细的梳理和解读。我们数据体系由四个部分构成，分别是行业驱动力指标、行业运行指标、上下游交叉验证指标、原材料价格指标，数据涵盖范围广，除了统计局数据，还使用了线上交易数据、房管局二手房数据、价格数据、上下游企业数据等等。
2. 行业驱动力指标
2.1. 9月单月全国新房销售面积同比持续改善，销售持续向好
2020年1-9月全国住宅商品房销售面积103614万平方米，同比下降1.0%，降幅继续收窄，降幅比1-8月收窄1.5pct。单月数据看，全国住宅商品房销售面积16414万平方米，同比上涨7.7%，单月销售显著改善，同比提升3.1pct。
全国一、二线及重点三线城市单9月新房销量较上月略有上升， 1-9月累计值全国30大中城市、一线、二线、三线城市商品房住宅成交面积依旧受到一季度拖累为负增长。整体上看，2020年1-9月全国30大中城市商品房成交面积12146.99万平方米，同比下降7.25%，降幅比前8月收窄4.90pct；分单月看，2020年单9月全国30大中城市商品房成交面积1820万平方米，同比上升10.77%，涨幅较8月下降5.20pct，单月成交势头稍有放缓。
分城市能级看，2020年1-9月30大中城市中，一线城市成交面积2535万方，累计同比上升0.67%；二线城市成交面积5549万方，累计同比下降12.12%；三线城市成交面积4063万方，累计同比减少4.71%。
30大中城市为：北京、上海、广州、深圳、天津、杭州、南京、武汉、南昌、成都、青岛、苏州、福州、厦门、长沙、哈尔滨、长春、无锡、东莞、昆明、石家庄、惠州、包头、扬州、安庆、岳阳、韶关、南宁、兰州、江阴。其中杭州、南昌、武汉、哈尔滨、昆明、扬州、安庆、南宁、兰州、江阴10城市为商品房数据，其它城市为商品住宅数据。30大中城市其它指标与此相同。
分线数据来看，2020年9月一线城市商品房成交面积506.47万平方米，同比上升82.76%。累计看，2020年1-9月一线城市商品房成交面积2525.23万方，累计同比上升0.67%，今年来首次实现上升。
二线城市9月商品房成交面积734.29万平方米，同比下降12.01%，降幅较上月扩大了11.96%。累计看，2020年1-9月二线城市商品房成交面积5549.18万方，累计同比下降12.12%，下滑幅度比前9个月收窄0.02pct。
三线城市9月成交面积579.05万平，同比上升9.01%。累计看，2020年1-9月三线城市商品房成交面积4062.58万方，累计同比减少4.71%，下滑幅度比前8个月收窄1.95pct。
2.2. 二手房成交回暖幅度趋缓，商品住宅累计竣工持续向好
我们选取了9个一二线城市作为样本(包括2个一线城市，7个二线城市)， 2020年9月9大城市二手房成交面积469万平方米，同比减少12.27%，降幅较8月单月减小1.93pct。累计看，2020年1-9月9大城市二手房成交面积3952万平方米，累计同比下滑16.77%，降幅较前8月缩小0.57pct。
一线城市中，北京二手房成交量在2019年6月以来持续回暖，短期由于新冠肺炎疫情冲击，2020年1-9月北京市二手房成交量1111万方，同比上涨3.49%，今年来首次实现上涨。深圳自2019年4月开始累计增速下滑速度已逐步趋缓，10月累计增速已转正，2019年12月累计同比增长20.09%，2020年以来深圳楼市出现显著回暖，叠加低基数影响，1-9月深圳二手房累计成交664万方，累计同比增长54.41%。
二线城市二手房成交方面，从我们统计的7个城市2020年1-9月二手房成交面积数据显示，成都、厦门、苏州、南京4个城市前9月二手房成交累计同比均有下滑，厦门2020年1-9月累计同比下降6.79%，成都2020年1-8月累计同比下降52.79%，苏州19年1-8月累计同比下降42.58%，南京19年1-8月累计同比下降28.91%；青岛2019年累计同比增长8.45%，2020 1-9月累计同比增长13.41%。杭州1-9月累计同比增长8.09%，较前8月增幅扩大2.72pct。
竣工面积方面，9月住宅竣工面积单月同比下滑17.32%，我们维持2020年竣工回暖的判断。2020年1-9月全国住宅竣工面积29597万平方米，同比下滑10.54%，降幅较前8月扩大0.87 pct。2020年单9月全国住宅竣工面积3099万平方米，同比下滑17.32%。
此外房屋交房前瞻指标诸如电梯产量、玻璃产量库存、家装订单、建筑投资等持续改善。根据我们交房预测模型，预计交房回暖持续周期在2年左右。
2.3. 精装修运行情况——1-8月精装修开盘量下降20.8%
受复工延后新开工下行，1-8月精装开盘情况同比增速有较大幅度下滑但在逐渐收紧。2020年1-8月全国精装修商品房开盘量合计158.1万套，同比下降20.8%。16-18年精装修开盘量有大幅增长，建设周期在2-3年，故2020-2021年为精装修房提供材料供应的企业收入预计仍会有较快增长。
3. 行业运行指标——9月家居零售增速保持稳定，持续修复
2020年1-9月全国家具零售额1086亿元，同比下滑9.9%，降幅较1-8月收窄1.5 pct，9月单月全国家具零售额157亿元，同比下滑0.6%，单月保持稳定。2019年累计零售额1970亿元，累计同比增长5.1%。
4. 交叉验证指标
住宅家具中衣柜类 9月销售额4.07亿元，同比上升53.78%，2020年1-9月累计销售额26.57亿元，累计同比上升21.32%；
沙发类9月销售额22.86亿元，同比上升83.51%，2020年1-9月累计销售额138.73亿元，累计同比上升31.83%；
床类9月销售额21.35亿元，同比增加34.27%，2020年1-9月累计销售额156.80亿元，累计同比上升18.68%；
床垫类9月销售额8.03亿元，同比增加101.00%，2020年1-9月累计销售额45.09亿元，累计同比上升28.02%；
定制衣柜9月销售额3.44亿元，同比增加55.17%，2020年1-9月累计销售额22.12亿元，累计同比下降44.58%；
整体橱柜9销售额2.46亿元，同比增加30.43%，2020年1-9月累计销售额21.63亿元，累计同比上升41.27%。
定制家居企业中，索菲亚旗舰店9月销售额为1.27亿元，同比下滑3.24%，2020年1-9月累计销售额14.51亿元，累计同比下滑45.18%；欧派官方旗舰店9月销售额为0.90亿元，同比增加36.89%，2020年1-9月累计销售额11.99亿元，累计同比增加91.70%；好莱客旗舰店9月销售额为1444万元，同比下滑13.83%，2020年1-9月累计销售额18304万元，累计同比增加18.90%；志邦家居旗舰店9月销售额5409万元，同比增加368.15%，2020年1-9月累计销售额21216万元，累计同比增加24.73%；尚品宅配旗舰店9月销售额7285万元，同比增加26.03%，2020年1-9月累计销售额36057万元，累计同比增加4.12%；维意定制9月销售额445万元，同比下滑87.09%，2020年1-9月累计销售额7489万元，累计同比下滑47.55%。
成品家居企业中，顾家家居旗舰店9月销售额为14744万元，同比增长144.5%，2020年1-9月累计销售额6.50亿元，累计同比增长34.72%；梦百合旗舰店9月销售额为2213万元，同比增长396.43%，2020年1-9月累计销售额21228万元，累计同比增长463.12%；喜临门旗舰店9月销售额21287万元，同比增长165.72%，2020年1-9月累计销售额6.43亿元，累计同比增长177.17%；沙发企业芝华仕旗舰店9月销售额13647万元，同比增长54.69%，2020年1-9月累计销售额10.15亿元，累计同比增长80.80%。
卫浴企业中，惠达卫浴旗舰店9月销售额为618万元，同比下滑50.48%，2020年1-9月累计销售额4238万元，累计同比下滑65.26%；箭牌卫浴旗舰店9月销售额为1837万元，同比上升68.06%，2020年1-9月累计销售额12049万元，累计同比上升43.57%；九牧旗舰店9月销售额2993万元，同比增加27.07%，2020年1-9月累计销售额25142万元，累计同比下滑11.00%；科勒卫浴旗舰店9月销售额933万元，同比增长49.17%，2020年1-9月累计销售额6322万元，累计同比下滑4.99%。
5. 原材料价格数据
2020年板材价格略有上升，刨花板主要用于定制家具柜体制作，18厘用量最大，2020年1-9月18厘刨花板均价64.50元，同比上升0.42%，8月单月均价为 64.35元，环比7月上升0.20%。
中纤板主要用于定制家具柜门的制作，2020年1-8月15厘中纤板2020年均价为76.97元，同比增长1.70%；8月单月均价77.00元/张，环比7月上升0.38%。
2020年1-9月MDI价格相较于2019年降幅明显， MDI主要用于沙发或床类所需的皮革制造，2020年1-9月MDI均价14570元/吨，同比下降19.14%，9月均价17539元/吨，环比8月上升22.28%。
2020年1-9月TDI均价相较2019年略有下降，TDI主要用于床垫制造，2020年1-9月TDI均价11644元/吨，同比下降15.45%，9月均价16574元/吨，环比8月上升28.43%。
证券研究报告：
《9月商品房销售稳中有增，家居零售持续修复—家居板块数据跟踪报告第2020年第八期》
对外发布时间：
2020年10月20日
本报告分析师
范张翔 SAC执业证书编号：S1110518080004
刘佳昆 SAC执业证书编号：S1110520080004
报告发布机构
天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）
新浪财经公众号
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
