2020Q3板块维持标 配。2020Q3，建材板块重仓持股总市值327 亿元，环比Q2 上升89 亿元；平均持股占流通股比例2.55%，环比小幅下降0.25 个百分点；建材板块持股市值占基金总仓持股总市值比例1.46%，环比Q2 提升0.09 个百分点，与建材板块市值占A 股总市值比例相仿，板块仓位整体维持Q2标配。
华新水泥、竣工端龙头、玻纤龙头中国巨石获市场青睐。
水泥整体获减持，华新水泥受青睐：水泥板块2020Q3 重仓持股占比环比Q2 下降0.13 个百分点至1.25%，但华新水泥重仓持股占比环比提升1.92 百分点，判断主要原因是市场认为湖北水泥景气度触底反弹，且估值相对合理。
竣工端龙头：消费建材中，伟星新材、三棵树、北新建材、兔宝宝四家竣工端龙头企业Q3 获得机构增持力度较大。除1）C端Q3 触底反弹，三季报存改善预期2）中报超预期的因素外，我们判断市场认为四家企业中长期发展增速有望上移也是上述四家公司Q3 获得机构青睐的重要原因。
中国巨石：玻纤龙头中国巨石Q3 获机构增持力度较大，重仓持股占比环比Q2 上升3.74 个百分点至5.97%，我们判断主要原因是：1）Q3 主流玻纤企业宣布两轮涨价，合计幅度700-800 元/吨，强度历史罕见，宣告玻纤上行周期开始，2）2020H1 涨幅较小，估值便宜，位于顺周期底部。
北上资金增持华新水泥、伟星新材、北新建材。我们样本中9 家建材重点企业Q3 沪深股通平均持股占比6.84%，环比Q2提升0.4 个百分点，体现北上资金对于建材核心资产配置热情不减；其中华新水泥、伟星新材、北新建材是北上资金季度增持力度较大的公司，判断增持原因与前文分析类似。Q3 北上资金减持力度较大的是旗滨集团，判断主要原因是获利了结。
投资建议。
主线一：被低估的早周期板块：水泥、防水、外加剂，前期回调提供良好中长线布局时机。推荐海螺水泥、上峰水泥、祁连山、华新水泥等；推荐东方雨虹、科顺股份、凯伦股份、北新建材；推荐苏博特（建材、化工联合覆盖）、垒知集团。
主线二：处于上行周期初期的行业龙头。推荐旗滨集团、中国巨石、中材科技（建材、电新联合覆盖）。
主线三：品牌建材，特别是竣工端品牌建材龙头。推荐三棵树、伟星新材、蒙娜丽莎。兔宝宝、亚士创能、坚朗五金等产业受益。
主线四：处于长周期历史拐点的企业。推荐检验检测龙头国检集团、矿山服务龙头金诚信。
风险提示。疫情反弹，系统性风险。
