建材行业：营收及利润恢复正增长，公募持仓环比上升我们选取建材行业65 家上市公司作为核心股票池，并以此为基准测算行业整体及子板块经营情况。2020 年前三季度，65 家建材公司营业收入合计4530.85 亿元，同比增长6.46%；归母净利润590.35 亿元，同比增长5.43%。截止三季度末，建材指数较上证综指取得14.07%的超额收益；公募持仓比例提升至1.35%，持股仍集中于细分龙头，三季度加仓最为明显的是周期底部向上的中国巨石以及受益于竣工需求的北新建材、兔宝宝。
水泥：受雨水影响三季度价格走低，维持全年量价齐升判断2020 年前三季度，水泥行业实现营收3000.80 亿元，同比增长6.28%；归母净利润425.29 亿元，同比下降0.63%。全国1-9 月份水泥产量为16.76 亿吨，同比下降0.87%，单9 月份产量同比增长6.37%。预计年底存在赶工需求，水泥产量全年仍将维持正增长。目前水泥均价低于去年同期水平，且库容比相对较高，预计四季度水泥价格呈现温和上涨的概率较大，全年均价有望持平或微增。重点推荐：海螺水泥、祁连山、上峰水泥。
玻璃玻纤：三季度价格明显改善，2021 年业绩弹性较大2020 年前三度玻璃及玻纤行业上市公司营业收入合计460.88 亿元，同比增长2.60%；实现归属于母公司股东的净利润合计56.33亿元，同比增长16.20%。随着5 月开始产能收缩以及竣工需求恢复，供需格局向好，玻璃价格在今年6 月和8 月出现两轮较大涨幅，在8 月20 号之后整体价格趋稳，2020 年前三季度玻璃均价与去年同期基本持平，但是季度差异较大，3-4 月是价格低点，而三季度同比涨幅在20%左右。当下时点，玻璃和玻纤均为顺周期品种，重点推荐：旗滨集团、中国巨石。
消费建材：关注业绩拐点C 端标的、格局稳定B 端标的2020 年前三季度，B 端和C 端消费建材板块营收分别同比增长11.93%、18.03%，归母净利润分别同比增长19.65%、119.7%。C端建材企业今年上半年受到新冠疫情和精装房的双重冲击，进入三季度随着国内疫情得到有效控制，线下零售门店恢复营业，以及“精改毛”下精装房对零售渠道的冲击减弱，C 端上市公司的经营业绩已经出现明显改善。在地产调控趋严和社融收紧的情况下，关注现金流优异的C 端个股和格局较好的B 端个股。重点推荐：东方雨虹、中国联塑、伟星新材、北新建材。
风险提示
地产、基建投资增速不及预期；C 端市场恢复不达预期
