索菲亚、江山欧派、皮阿诺等上市公司持续扩张，定制家居到底需要多少产能？

近两年来，定制家居上市公司在持续扩充产能。7月底金牌厨柜与成城市双流区人民＊＊签订了《投资合作协议》，投资“西部物联网智造基地项目”。项目预计固定资产投资约12亿元，

索菲亚、江山欧派、皮阿诺等上市公司持续扩张，定制家居到底需要多少产能？

近两年来，定制家居上市公司在持续扩充产能。7月底金牌厨柜与成城市双流区人民＊＊签订了《投资合作协议》，投资“西部物联网智造基地项目”。项目预计固定资产投资约12亿元，据披露，此举为满足公司全国性生产布局，进一步完善和提升公司厨柜、衣柜、木门、智能化家电等供应及配套服务体系，深耕中西部市场，提升公司的综合竞争力。

无独有偶，2020年07月, 索菲亚增加投资近5个亿扩建年产定制衣柜及其配套100万套和复合门30万套项目”。2020年3月，江山欧派公布公告称，为丰富公司现有产品，扩大产能，公司拟投入4.5亿元投资防火门产线项目。皮阿诺经过定增，打算在2020年7月开工建设4条全屋定制产品智能化生产线，项目达产年后将新增全屋定制产品年产约35万套。欧派家居2019 年发行14.95亿元可转债，用于清远生产基地（二期）建设项目、无锡生产基地（二期）建设项目和成都欧派智能家居建设项目。

(图片来源：中华整木网，侵删)

众所周知，2020年也是定制家居上市公司募投产能集中释放的年份。在如此的背景下，仍然有很多定制家居公司接着扩充产能，就没有产能浮现过剩的顾虑吗？

01、定制家居是否应该扩充产能

金牌厨柜除了投资“西部物联网智造基地项目”，还在此前没多久的7月23日，拟向其控股股东、实际操纵人非公开辟行股票募资2.86亿，用于厂房建设与工程衣柜建设项目，进展大宗业务。据披露，这次非公开辟行募集资金的投资项目达产后，可新增公司工程橱柜年产能10万套，工程衣柜年产能12万套；江苏金牌厨柜三期项目建设周期12个月，拟使用募集资金5300万，达产后可新增公司工程衣柜年产能10万套。

定制家居是否该接着扩充产能，对于那个问题要紧的声音有，一种以为产能差不多够多了，再扩张产能就会过剩；一种以为定制家居的市场渗透率还在提升过程中，还有足够的空间容纳更多产能。定制家居市场到底需要多少产能？定制家居市场的产能到底是过剩依然不足？这方面没有特意的统计数据。但从市场整体的供求关系层面来看，定制家居供给充足。这点能够借助一具现象来来看：目前的家居市场不存在定制家居客户拿钱不能以合理的价格购买到想要的定制家居产品的事情。定制家居的平均价格总体是稳定的。因此从总体上来看，定制家居不缺供给。然而，为什么我们能看到要紧的定制家居企业尤其是上市公司还在扩充产能，这些产能将会怎么样被消化，会被用来满足哪些需求？将来几年的市场还能否容纳下新的产能？头部或上市定制家居公司的增长要紧受到以下因素的妨碍：整体市场规模的增长、精装房渗透的接着提升、行业集中度的提升。

02、整体规模还在增长

整个家居市场的规模仍在增长过程中，定制家居的渗透率还有空间，在一段时刻内还能够容纳更多产能。从目前上市公司披露的信息来看，都能维持很高的产能利用率。在现有产能基本饱和的事情下，要在市场规模的增长中抓住机遇，满足将来更多的市场需求，就需要接着扩充产能。

03、快速抢占精装房份额

另外，精装房渗透率持续提升使得家装流量向房地产企业集中，对做工程渠道B端业务企业的资金实力和产品稳定供给要求更高。工程渠道的竞争力要紧体如今交付能力、成本操纵能力和现金流抗压能力。精装渠道导致企业营业周期压力增大，经营性现金流不稳定性提升但是，体量规模更大的定制家居公司营业周期压力更小。这种门槛使资金实力不足、生产能力不足的小企业更难参与其中，为实力更强的定制家居公司提供了机会。同时，精装房的普遍被同意、渗透速度的提高，推动工程渠道需求快速增加，需要有产能更加充足和稳定的企业保证产品供应。工程渠道订单相较于零售产品的标准化更强，排名靠前的品牌能够经过扩充产能降低成本实现规模效应。随着规模的增大还有助于获得更强的议价能力。此外，当排名靠前的企业逐步实现更大范围，甚至全国化的产能布局，也将使得其在运输成本和交付能力上的优势进一步扩大。因此，头部定制家居公司经过扩充产能来抓住工程渠道的机会。经过对精装房渠道的占据接着拉开与小企业的差距。

04、抢占中小竞争者的份额

当前定制家居市场分散，行业集中度低，然而集中度向来在提升过程中。除了由市场规模的增长带来的生意外，头部的定制家居公司也向来在抢占中小企业的份额。从2017年到2019年，定制家居上市公司营收的平均增速分别为33.83%、19%、13.72%，有券商测算在同一具时刻段内的定制家居行业增速则为17.6%、11.3%、3.1%。经过对照定制家居上市公司的营收增速和定制家居行业的增速可知，上市公司的增速远高于整体市场的增速，上市公司在抢占其他中小公司的生意，市场的集中度在提升中。大公司市场份额提升的前提是有更大规模的产能。相关于实力微小的小企业，头部或上市定制家居公司自身资金实力和融资能力要远远强过小企业，产能扩充能力也更强大。尽管，定制家居零售渠道服务链条长，但排名靠前的公司通过多年的积存其终端门店数量已达到相当的数量，在终端触达率和服务能力上已形成规模化。

再加上，头部或上市定制家居公司拥有更强的品牌力和更强大的营销能力，能比小企业更好的消化新增产能。从产能扩张的投资项目中所包含的品类来看，几乎基本上厨柜、衣柜、门、窗等多品类扩张。如此的扩张投资金额大，是中小规模的家居企业很难实现的。随着整装大伙儿居趋势不断进展，定制家居都差不多将多品类纳入战略，为推动整装大伙儿居奠定基础，相关于中小企业单一品类更具有竞争优势。另外，一线定制家居具有更加知名的品牌，这关于追求品质日子的新兴的主流消费人群更具有吸引力。

将来随着整个市场增速放缓，大的定制家居企业将接着挤占中小企业的市场份额，中小企业将面临更大的竞争压力。在定制家居市场分化的趋势下，定制家居产能多寡不能一概而论，大企业举行的持续产能扩充，除了市场本身的规模增长消化，还将经过抓住精装房机遇和挤占小企业的份额来消化产能。

05、定制将来的竞争

产能扩张会不可能导致头部或上市定制家居公司之间激烈的竞争？目前还没有，但在未来会。尽管有声音在喊价格战，事实上要紧的定制家居公司之间没有真正意义上的打过价格战。定制家居尽管有竞争，然而竞争还不是非常激烈，从上市公司年报可知其近年来都维持稳定的、较高的毛利率水平。从2017年到2019年的三年中，上市定制家居公司每年的毛利率基本都保持在35%左右，有少数的公司甚至达到了40%，并没有浮现大幅度下降。横一直看，各家公司的毛利率也都已经在同一水平上。

然而，随着将来定制渗透率越来越高，精装房渗透率也越来越高的时候，竞争将变得激烈。彼时一线定制家居公司之间的竞争靠什么？确信包含不少因素，然而其市场份额应该是很重要的一具环节。市场份额提升的前提是得具备相当的产能规模。所以如今的产能布局也为未来的竞争打下基础。

最终，怎么看待产能，除了看当前的市场供求关系和竞争之外，也需要一具对于将来的视角作为参考。上市的定制家居公司纷纷扩充产能，如此一方面能够满足市场规模增加的需要，另一方面也能挤占实力微小企业的份额。大企业扩充产能对小企业带来巨大的竞争压力，甚至最后导致小企业被淘汰出局，并且也为大企业在未来市场增长接近天花板时相互之间的竞争打下规模产能等方面的基础。

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