下游需求逐步复苏 甲醇价格继续上行

    慧聪化工网讯：春节后，甲醇期货连续大涨，两度涨停，上涨超过200点，现货面也受到带动，涨势喜人，加之产业链情况大有好转，预计甲醇或将继续上行。

    一、原油底部隐现

    近期国际原油市场大涨大跌，是利好和利空因素相互博弈拉锯的结果。美国石油钻井数量下降是主要利好因素；而美国炼厂工人再度罢工则是利空因素，致使全美炼油业五分之一产能受到影响。此外，供需格局并无显著改善，交易商对美国高库存和供应过剩的担忧仍在制约原油价格上涨。目前来看，利多和利空因素均无压倒性的优势。

    去年下半年以来，原油价格跌势凶猛，但原油毕竟是不可再生资源和战略物资，跌到一定程度必定会反弹。而且欧佩克也不会听任原油价格继续大幅下跌。美国能源信息局(EIA)负责人谢明斯基预测，国际油价跌至每桶60美元以下，美国页岩油的相关开采项目就会停止。因此原油在48—55美元/桶区间振荡概率较大。

    二、期现货价格联动上涨

    春节过后，甲醇期现货价格大幅上涨，其中ME1506合约上涨250元/吨上下；ME1509合约上涨150元/吨上下。现货市场也大幅走高，各区市场涨幅不均；西北地区下游接货情绪较为积极，出货情况较好，库存相对处于低位，价格大幅拉涨，内蒙市场价格涨至1800元/吨，较节前上涨幅度在400元/吨；山东市部分企业装置停车，市场货源减少，下游装置陆续开车，需求较好，拉动市场价格大幅上调至2120元/吨，较节前上调幅度在290元/吨；山西市场因周边市场货源紧张拉动出货，交投尚可，价格小幅拉涨。    

    港口地区市场入市者较少，市场成交相对清淡，部分贸易商借机抬高价格，市场报盘一度混乱，但受甲醇期盘大幅上涨利好支撑，港口市场也震荡上行；江苏地区价格较节前上涨幅度在300元/吨左右，价格涨至2400元/吨。宁波地区市场价格涨至2450元/吨。华南地区价格上涨幅度在340元/吨，主流成交在2390元/吨。听闻近期下游烯烃厂家有集中采购备货，出货情况预期相对较好，价格近期将以坚挺为主。市场利好占据主导，预计市场近期多以探涨态势为主。

    此外，甲醇外盘价格由于东南亚地区装置检修而大幅上行，截止3月2日，CFR中国甲醇价格上涨28美元报265美元/吨，合1995元/吨；CFR东南亚甲醇价格上涨19美元报301美元/吨，合2260元/吨。

    三、港口库存大幅下降

    库存方面，受春节假期备货的影响，2月份甲醇的港口库存出现整体下滑的趋势，由月初的100万吨以上下滑到月底的94.5万吨。其中华东华南因各自的货物流转差异而涨跌各异，华东地区由2月初的69万吨下跌到2月底的42万吨，而华南地区因下游开工拉动相对有限，库存反而出现增长的态势，由30万吨增长到32万吨。预计随着下游对甲醇需求的恢复，华东港口的库存将继续走低，预计全国港口库存将下滑到85万吨左右。    

    四、下游产品价格上涨，需求缓慢恢复

    下游方面，2月份，虽然整个甲醛市场多处于停滞状态，多数甲醛厂家春节提前放假，市场成交停滞，到春节结束之后也尚未有明显恢复。但随着甲醇期现货价格的反弹，甲醛价格受到带动小幅提涨，其中江苏甲醛价格上涨50元至1150元/吨；山东甲醛价格上涨50元至900元/吨。    

    相对甲醛市场的萧条而言，二甲醚市场则整体回暖。因原油价格带动液化气价格的上涨，给于液化气站部分掺混空间，加之春节期间下游气站的备货需求，因此二甲醚逆市上涨，需求放量，华东二甲醚价格上涨200元至3747元/吨。预计后期随着液化气市场的继续上扬，二甲醚开工将持续恢复。

    此外，近日成品油开启上调窗口，且幅度较大，给予MTBE市场一定信心支撑，加之节前多数商家未有备货，节后归来迎来短暂补货期，且国内MTBE工厂部分仍未开车，整体供应量有限支撑下，MTBE工厂不失时机积极上涨，对甲醇需求增加。

    更值得注意的是，虽然传统下游相对较为低迷，但是甲醇制烯烃装置运行一直较好，截至2015年2月底，西北地区有7套甲醇制烯烃项目投产，多数为甲醇、烯烃一体化装置，不过部分装置自投产后烯烃装置运行情况优于甲醇，故部分时段需要外采甲醇。目前，西北一体化煤制聚烯烃的成本在6300元/吨左右，西北外购甲醇制烯烃的成本在5400元/吨左右，聚烯烃的利润在2900—3800元/吨，可谓丰厚。煤制甲醇环节亏损，甲醇制烯烃环节利润丰厚，一体化企业或降低自身煤制甲醇装置开工率，外购甲醇制烯烃，而近期则是兴兴新能源、阳煤恒通、东营瑞昌三家甲醇制烯烃厂家开始采购。上述状况将进一步促进甲醇需求回暖。

    在开工率方面，甲醇下游产品价格上涨致使商家开工积极性有所提高，二甲醚、醋酸装置开工率上涨，而甲醇装置开工率却由于凤凰、明水大化等装置开始相继检修，联盟、安徽等装置维持低负荷而下降，且后期仍有进一步下降可能，甲醇整体供需趋紧。    

    五、后市展望

    综上，甲醇期现货及外盘价格的上涨带动下游产品利润回升、开工率增加；甲醇港口库存下降，而西北的雨雪天气及本周开始的两会将影响河北及山东地区的到货情况，加之本地厂家多有检修情况出现，当地甲醇供给将受到限制。其次，本周部分烯烃厂家将开始采购，二甲醚及甲醛厂家随着天气转暖也慢慢复工，甲醇的社会需求将逐渐恢复。还有，原油价格若继续上涨，将持续带动化工期货的走高，也将成为华东甲醇市场支撑的重要因素。因此，近期单边操作建议逢低做多MA1506为主，第一目标位2650。但是，由于利多因素中存在较多短暂性影响因素，对近月合约影响相对较大，且甲醇产业链总体仍处弱势，同时考虑到若下游需求的恢复情况并不理想等可能发生的状况，建议投资者同时关注多MA1506空MA1509的套利交易以降低交易风险。