每周随笔·游戏行业20Q3 市场表现分析。根据伽马数据发布的《2020 年中国移动游戏7-9 月报告》， 2020 年7-9 月，中国移动游戏市场实际销售收入508.49亿元，环比2020 年第二季度增长3.14%，同比增长近25%，行业依旧保持稳定增长态势。从IOS 畅销榜排名来看，三季度中7、8、9 月中分别有15、21和22 款新游进入top200 榜单，相较前两个季度上榜数量略有提升，暑期档新游表现较为突出，市场竞争依旧较为激烈。
总论。本周业绩预告披露完毕，广告媒体分众传媒（20Q3 归母净利润预计同比+97%-140%）、视频平台芒果超媒（20Q3 归母净利润预计+150%-208%），获得非常亮眼的三季度业绩预告，也代表着顺周期的广告行业持续修复以及优质内容供给带动的业绩爆发，预期未来整体仍将维持向上景气度，当前值得重点关注；9 月以来游戏行业进入新产品上线期，但由于Q3 部分公司新游戏有所延期或将影响Q3 业绩预期，进入Q4 之后在优质新产品带动之下，我们对行业投资机会仍然保持乐观，优质内容公司议价能力仍在持续上升；后续进入双十一电商营销旺季，广告营销、MCN 等行业进入重点活动期，建议关注相关转化与GMV 表现。
影视板块。本周（10.12-10.18）申万影视动漫指数下降2.11%。本周涨幅前三芒果超媒（+9.81%）、中国电影（+5.74%）、唐德影视（+2.73%），本周跌幅前三慈文传媒（-12.46%）、光线传媒（-10.00%）、北京文化（-8.76%）。个股重点推荐：中国电影、华策影视、光线传媒。
游戏板块。本周WIND 网络游戏指数下跌1.12%，动漫指数下跌1.01%。国家新闻出版署官网公布10 月第一批过审国产游戏版号名单，67 款游戏获批，审批时间为10 月16 日，均为移动游戏（休闲益智类33 款），包括网易《机动都市阿尔法》、三七互娱《荣耀大天使》、吉比特《地下城堡3：魂之诗》、《命运圣契》、星辉娱乐《拾光梦行》、电魂网络《乐缤纷庄园》等在列。当前环境下，新增游戏用户、投入游戏市场以及ARPU 值有望持续提升。我们认为整体游戏行业进入存量市场，集中度持续提升，具备核心IP 产品和较强研发能力的公司在未来有望持续受益；云游戏将带来产业新变革。关注：吉比特、三七互娱、完美世界、电魂网络、掌趣科技、宝通科技；云游戏服务商顺网科技、盛天网络。
海通组合周度走势。海通传媒10 月组合周度下跌4.99%，申万传媒指数上涨0.39%，沪深300 上涨2.36%。
海通传媒10 月组合。吉比特（15%）、完美世界（15%）、三七互娱（15%）、芒果超媒（15%）、光线传媒（10%）、掌趣科技（10%）、新媒股份（10%）、中南传媒（10%）。
风险提示：商誉减值风险，游戏等内容政策监管不确定。
