2020Q3 股票型开放式基金：2020Q3 投资总市值较2020 Q2 增加，重仓持股市值占比同比提升。我们选取股票型开放式基金重仓持股情况进行分析：2020年三季度末股票型开放式基金股票投资总市值14095 亿，较2020Q2 季度末增加1948.30 亿，较去年同期增加5298.78 亿，其中前十大重仓股持股总市值6820亿，占股票投资总市值比重48.4%，占比较2020 年二季度末提升3.0pct，较去年同期提升5.3pct。
重仓股中行业结构：轻工制造0.17%，排名第23 位。分行业看，2020 年二季度末股票型开放式基金重仓持股中，按照占样本基金股票投资总市值计算，食品饮料占比8.12%，排名第一；医药占比6.63%，排名第二；非银行金融占比6.00%，排名第三；电子占比5.56%，排名第四；电力设备及新能源占比3.47%，排名第五；轻工制造占比0.17%，排名第23。按照占重仓持股市值比例计算，食品饮料、医药、非银、电子、电力设备及新能源、轻工制造占重仓市值比例分别为16.8%、13.7%、12.4%、11.5%、7.2%和0.3%。
行业占比变动：2020 年Q3 轻工制造占比较2020 年Q2 增0.04pct。占比增幅方面，股票型开放式基金重仓持股中，2020 年三季度末较2020 年二季度末占比增加最多的为食品饮料行业，环比提升1.54pct，其次为电力设备及新能源行业，环比提升0.92pct，非银行金融行业环比提升0.69pct 排名第三；轻工制造占比较2020 年二季度末提升0.04pct；2020 年三季度末较2020 年二季度末占比下降最多的为医药行业，环比下降0.67pct，其次为通信和计算机行业，分别环比下降0.27pct。
重仓轻工制造股结构：太阳纸业、顾家家居、裕同科技持仓市值排序前三。
规模方面，在重仓的轻工制造行业中，2020 年三季度末持股太阳纸业5.49 亿，排名第一；顾家家居2.76 亿，排名第二；裕同科技1.99 亿，排名第三。其中，持股市值较2020 年二季度末增加值前三分别为太阳纸业（+28274 万）、顾家家居（+20991 万）、欧派家居（+6272 万）；持股市值较2020 年二季度末减少值前三分别为欧普照明（-18575 万）、周大生（-12124 万）、集友股份（-3893万）。结构上来看，在重仓的轻工制造行业中，2020 年三季度末太阳纸业占比23.1%，排名第一，较2020Q2 环比提升6.6pct，较2019Q3 同比增加21.7pct；顾家家居占比11.6%，排名第二，较2020Q2 环比提升7.5pct，较2019Q3 同比下降1.6pct；裕同科技占比8.4%，排名第三，较2020Q2 环比下降1.4pct，较2019Q3 同比下降2.3pct。
轻工行业投资策略：慢就是快，稳就是福。我们认为随着“新冠”疫情缓解、地产调控等宏观事件对轻工行业影响，轻工各个子行业呈现增速换挡现象，行业投资逻辑从全行业的高速发展以及景气转移到细分行业中优秀企业运用自身的竞争优势扩张市场份额。（1）家具：随疫情缓解，2020H2 料将出现新一轮交房高峰，带动家装需求释放；地产集中度提升与精装房推进，倒逼家具公司渠道变革，积极拓展大宗业务，品牌力强且资金实力雄厚公司有望获益。（2）造纸：废纸进口政策逐年收紧，为缓解供需双边挤压困境，龙头企业率先海外产能布局增厚竞争实力。（3）文娱及其他：消费趋势品牌化，看好晨光文具和珠宝首饰龙头周大生。欧普照明与公牛集团渠道掌控能力为核心胜负手。
风险提示：房地产周期持续下行带来家具行业需求下降；全球疫情可能持续蔓延影响终端销售。
轻工制造行业跟踪报告：Q3基金持仓轻工制造占比再提升 持续推荐关注景气度提升的造纸和家居细分行业
类别：行业
机构：华创证券有限责任公司
研究员：郭庆龙/陈梦
日期：2020-11-11
